Edgen Stock·Mar 25 2026, 00:07CICCの新しいレポートは、イラン紛争による原油価格の高騰にもかかわらず、中央銀行による広範な利上げのリスクは低いと主張している。この分析は、市場が金融政策を誤って価格設定している可能性を示唆している。米連邦準備制度理事会（FRB）は、一時的で供給主導型のインフレよりも金融市場の脆弱性を優先すると予想されており、これが市場の期待と実際の政策行動との間に大きな隔たりを生み出している。
CICCの3月25日付調査レポートによると、米連邦準備制度理事会（FRB）は、イラン紛争によって引き起こされた原油価格ショックに対応して、積極的な金融引き締めを実施する可能性は低い。代わりに、中央銀行の主要な懸念は、米国金融市場の脆弱性、特にAIソフトウェアおよびプライベートクレジットセクターにおける相互に関連するリスクである。レポートは、原油価格が上昇したものの、より大きな脅威は金融状況の引き締めによって引き起こされる可能性のある市場危機であると指摘している。この見解は、伝統的な安全資産である米国債の異常な動きによって裏付けられている。紛争後、10年物国債利回りは4.3%に上昇し、安全資産としての認識が低下し、根底にある市場のストレスが浮き彫りになった。
CICCの分析は、現在の原油価格の高騰が重大な「二次的影響」を生成しないという見解に基づいている。これは、初期のエネルギー価格上昇が賃金や中核サービスにおけるより広範なインフレにつながるシナリオを指す。米国、欧州、中国のインフレ期待が比較的安定しているため、中央銀行は一時的な価格ショックを「見過ごす」と予想される。このアプローチは「減衰原理」として知られており、政策立案者が長期的なインフレ見通しを根本的に変更しない限り、短期的な変動に反応するのを避けることができる。レポートは、持続的な賃金・物価スパイラルの条件が存在しないため、広範な引き締めサイクルの正当性は弱いと主張している。
世界的な傾向は緩和に向かうものの、CICCは主要経済圏間で金融政策が分岐すると予測している。FRBは比較的ハト派的なスタンスをとり、金融不安から経済を保護するため、2026年下半期に利下げを行う可能性があると予想されている。対照的に、欧州中央銀行（ECB）は、インフレ抑制という単一の使命と、欧州が海外エネルギーへの依存度が高いことから、よりタカ派的になる可能性がある。一方、中国はショックに対抗するための十分な政策余地を持っている。低インフレ環境と強固なサプライチェーンは、デフレサイクルから脱却する機会として外部の物価圧力を利用し、国内需要を刺激するための反循環的緩和を可能にする。