Edgen Stock·Mar 23 2026, 08:42利下げ期待がほぼ完全に消滅したことを受け、バンク・オブ・アメリカのエコノミストは、連邦準備制度理事会（FRB）の利上げの可能性について、高いハードルを伴うシナリオを概説しました。3月20日に発表されたこの分析は、根強いインフレと地政学的リスクが金融政策の見通しを変える中、投資家が監視すべき具体的なデータポイントを提供します。
バンク・オブ・アメリカのエコノミストは、FRBが現在の現状維持から利上げに転じるための、明確だが高いハードルを設定しました。3月20日の報告書で、エコノミストのアディティア・バーブ氏は、そのような動きに必要な3つの条件を詳述しました。第一に、労働市場が安定しており、失業率が4.5%を下回る必要があります。第二に、FRBが好むインフレ指標であるコア個人消費支出（PCE）インフレ率が再加速し、3.2%を超える必要があります。バンク・オブ・アメリカは、2月のPCEが3.0%に達すると予想しています。
報告書は、このシナリオは、持続的ではあるが穏やかなエネルギーショックが発生し、ウエスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）原油価格が1バレルあたり80ドルから100ドルの範囲で推移する場合に最も起こりやすいと示唆しています。そのようなショックはインフレを押し上げ、FRBの決意を試す可能性があります。今年の利下げ期待が市場にほぼ完全に織り込まれた後、この枠組みは投資家にとって具体的な指標を提供します。
市場の物語が期待された緩和からさらなる引き締めの可能性へと移行するにつれて、投資家はリスクを再評価しています。デリバティブ市場では、FRBの利上げ確率が大幅に上昇しました。予測市場Polymarketのデータによると、利上げの確率は、米イラン紛争が始まった際の8%から19%に上昇しました。また、CME FedWatchツールによると、4月の利上げ確率は前週の0%から12%へと急増しています。
この価格再評価は、市場が今年約60ベーシスポイントの利下げを織り込んでいたわずか3週間足らずの間における劇的なセンチメントの変化を反映しています。現在、利下げ期待が事実上ゼロになったことで、トレーダーは利上げと利下げのリスクをより均衡しているとみなし、今後のインフレおよび雇用データへの感度を高めています。
利上げのための第三の、そしておそらく最も重要な条件は、ジェローム・パウエルが引き続きFRB議長を務めることです。バンク・オブ・アメリカは、パウエルを、リスクが均衡している場合に労働市場を優先する「穏健なハト派」と特徴付けています。対照的に、彼の後任候補であるケビン・ワルシュは、利上げに対する閾値がさらに高いと予想されています。
トム・ティリス上院議員がワルシュの指名を推進することを拒否したことにより、ワルシュの承認プロセスが遅れる可能性があり、これによりパウエルが6月のFOMC会合まで指揮を執る可能性があります。バンク・オブ・アメリカは、6月の会合がFRBが現実的に利上げを検討できる最も早い時期であると指摘しており、パウエルの存在がそのような決定において直接的かつ極めて重要な要因となります。
