Edgen Stock·Mar 27 2026, 04:10連邦準備制度理事会のミラン理事は、中央銀行のバランスシートを現在の約7兆ドルから1兆ドルから2兆ドル削減する計画を提案しました。この複数年にわたる戦略は、過去の取り組みを頓挫させた市場の混乱を避けるために、銀行の流動性規制を緩和することにかかっています。
3月26日、連邦準備制度理事会のミラン理事は、中央銀行がバランスシートを現在の約7兆ドルから1兆ドルから2兆ドル削減できると述べた。提案された削減は、大幅な量的引き締めを意味し、銀行の流動性要件を緩和し、中央銀行の貸出制度を調整することで達成される。ミラン理事の見積もりは、他のFRBエコノミストと共同で執筆した研究に基づいており、彼の同僚のそれよりも著しく積極的である。例えば、FRB理事のウォラーは以前、同様の措置では6000億ドルの削減しかできないと示唆していた。
私は、民間部門がFRBが放出する証券を完全に吸収できることを保証する、緩やかな削減リズムを提案する。
— ミラン、連邦準備制度理事会理事。
この計画の核心は、商業銀行の中央銀行準備金への需要を減らすために流動性規則を改革することである。この戦略は、過去の引き締めサイクルで発生した市場の不安定性を回避することを目的としている。ミラン理事は、いかなる計画も「深い研究と慎重な調整」および市場を導くための明確なコミュニケーションを必要とすると強調し、実施期間を「数年」と予測した。
この政策思想は、財務長官ベッセントの提案や学術研究と一致しており、金融の安定性を犠牲にすることなく、より小さなバランスシートが達成可能であることを示唆している。主要な課題は、借り入れコストの急激な上昇を引き起こすことなく資産を清算することであり、この問題が、短期金融市場が停止した2019年にFRBが以前の引き締め努力を中止せざるを得なかった原因である。
FRBのバランスシートは、2008年の金融危機前の1兆ドル未満から、COVID-19パンデミックへの対応後、約9兆ドルのピークまで劇的に拡大した。この歴史的な規模に達した後、FRBは保有資産を減らすための量的引き締めプログラムを開始し、現在約6.7兆ドルである。ミラン理事の提案は、FRB内でこのプロセスを加速させたいという願望を示しているが、慎重に進められるだろう。
FRBの市場への影響力を縮小する動きは、次期FRB議長の候補であるケビン・ウォーシュを含む主要人物からの支持を得ている。この高まるコンセンサスは、重要な政策転換が真剣に検討されており、金融システムの流動性低下と長期的な借り入れコストの上昇につながる可能性があることを示唆している。