Edgen Stock·Mar 26 2026, 05:06中東での紛争激化がエネルギー価格を押し上げ、欧州産業の回復力が試され、ドイツの景況感は悪化しています。天然ガス価格は1メガワット時あたり62ユーロに迫る水準まで上昇しましたが、2022年の危機的水準をはるかに下回っており、多くの企業は現在、より適切に準備を整えています。主な経済的リスクはサービスインフレへと移行しており、中央銀行の金利決定を複雑にしています。
中東における地政学的な混乱は、欧州の産業部門が回復の兆しを見せ始めていた時期に、新たなエネルギー価格ショックをもたらしました。指標となるオランダTTF天然ガス契約は3.9%上昇し、1メガワット時あたり61.58ユーロとなり、今月だけで90%以上の高騰を記録しました。価格圧力は、エネルギーインフラへの軍事攻撃とホルムズ海峡での海運中断に起因しています。この急激な上昇にもかかわらず、アナリストは、ロシアのウクライナ侵攻後に価格が300ユーロ/MWhを超えて急騰した2022年のエネルギー危機の再来ではないと指摘しています。今回は、ショックが石油に集中しており、欧州産業はより強靭になっています。2022年以降、企業はエネルギー効率の高いプロセスに投資し、より多くの長期供給契約を確保してきました。さらに、2024年にはEU全体の電力消費量の約50%を再生可能エネルギー源が占め、化石燃料の変動に対するより大きな緩衝材となっています。
エネルギーコストの上昇は、すでに欧州最大の経済であるドイツの経済心理に影響を与えています。ドイツのIfo企業景況感指数は昨年2月以来の最低水準に落ち込み、化学、自動車、金属などのエネルギー集約型産業が特に大きな打撃を受けています。大手企業は生産を停止する代わりに、高騰したコストを顧客に転嫁しています。世界最大の化学メーカーであるBASFは、一部の製品価格を30%以上引き上げました。同様に、ドイツの化学会社ランクセスも価格を引き上げるとともに、550人の人員削減を発表しています。この戦略は、企業が現在の価格ショックにどのように対応しているか、そしてそれが2022年の供給ショックとは異なることを示しています。当時、主な懸念は操業を維持するための十分なガスを確保することでした。
産業界がある程度の適応性を示しているものの、より重要な経済的リスクはサービス部門と消費者支出にあるかもしれません。原油価格の上昇は輸送と物流に直接影響を与え、サービスインフレを助長します。この種のインフレは、産業価格の上昇よりも持続的である傾向があります。データはすでにユーロ圏の消費者信頼感が急激に悪化していることを示しています。これは欧州中央銀行にとってジレンマとなっています。欧州中央銀行とイングランド銀行は今週、主要政策金利を据え置き、インフレ抑制が最優先事項であることを示しました。ECBはインフレ予測を上方修正し、家計需要を支えるための潜在的な利下げが保留されていることを示唆しており、これはより広範な経済回復の逆風となる可能性があります。