Edgen Stock·Feb 26 2026, 12:49欧州復興開発銀行（EBRD）は、中央・東欧に対する投資家のリスク認識が大幅に正常化し、債券リスクプレミアムが戦前の水準に戻ったと報告しています。この好ましい進展により、同行は2026年の地域成長予測を上方修正しましたが、同時に、紛争に関連する継続的な課題のためウクライナの見通しを下方修正しました。
中央・東欧に対する投資家のリスク選好度は完全に回復し、国債の戦争リスクプレミアムはロシアのウクライナ侵攻前の水準にまで低下しました。欧州復興開発銀行（EBRD）によると、戦後2倍に拡大した超安全なドイツ国債に対する債券スプレッドは、現在大幅に縮小しています。現在の中央値スプレッドは2022年1月の水準よりも低く、これは家計や企業の借入コストが減少し、投資にとってより有利な環境が整ったことを示唆しています。
経済は打撃を受けたが、その影響は抑制されている。
— ベアタ・ヤボルシク、EBRDチーフエコノミスト。
EBRDは、資金調達状況の改善に後押しされ、投資対象国における2026年の成長予測を、前回の3.4%から3.6%に引き上げました。同行は、2027年には成長率がさらに加速して3.7%になると予測しています。この楽観的な見通しは、防衛およびインフラへの政府支出の増加、米国からのハンガリー、チェコ、エストニア、ポーランドで製造されるAI関連機器への堅調な需要、そして地域最大の輸出市場であるドイツのより堅調な経済パフォーマンスの見込みなど、いくつかの要因によって裏付けられています。
広範な地域が回復力を見せる一方で、ウクライナ経済は全く異なる現実に直面しています。EBRDは、ウクライナの2026年の成長予測を、以前の5%という推定から大幅に下方修正し、わずか2.5%に削減しました。同行は、ウクライナが戦争の5年目に入るにあたり、国の経済的可能性を制約する深刻な短期リスクを特定しました。成長の主な阻害要因には、慢性的な電力不足、農業生産の弱体化、そして進行中の紛争に起因する重大な労働力不足が含まれます。