Edgen Stock·Mar 03 2026, 07:54米国、イスラエル、イランが関与する軍事攻撃を受け、投資家は伝統的な安全資産に資金を移動させ、外国為替市場に大きな変化をもたらしました。米ドルとスイスフランは、エスカレートする地政学的リスクの主な受益者となりました。
週末に米国とイスラエルがイランに対して行った軍事攻撃、そしてそれに続くテヘランからの報復攻撃は、世界市場で典型的なリスクオフの流れを引き起こしました。DXYドル指数は、欧州の早朝取引で5週間ぶりの高値である98.566まで上昇することでこれに反応しました。世界の主要な基軸通貨であるドルは、地政学的な不確実性や戦争の期間中、国際的な主体が流動性を確保するため、通常需要が増加します。
紛争に起因する原油価格の急激な上昇が、ドルの強さをさらに強めました。米国は原油の純輸出国であるため、原油価格の上昇は国の貿易条件を改善します。さらに、原油価格の高騰は、持続的なインフレのリスクを高め、市場の連邦準備制度による利下げ期待を低下させ、ドルを保有することの魅力を高めます。
スイスフランは究極の安全資産通貨としての地位を確立し、ユーロに対し著しく上昇しました。EUR/CHF為替レートは、スイス国立銀行（SNB）が2015年に通貨ペッグを解除して以来見られなかった水準である0.9032まで下落しました。コメルツ銀行のアナリストによると、フランは、米国の不安定な政策と日本の財政懸念により、ドルや日本円といった他の伝統的な安全資産の魅力がそれぞれ低下したことで恩恵を受けています。
SNBが自国通貨を弱める能力が限られていることも、フランに対する投資家の信頼をさらに裏付けています。政策金利がすでにゼロであり、大規模な外国為替介入を通じてバランスシートを拡大することに消極的であるため、中央銀行はフランの上昇に対抗するための手段がほとんどなく、その上昇経路はほとんど妨げられていません。
ユーロの弱さはフランに限定されませんでした。単一通貨は、上昇する米ドルに対しても1.1697ドルの5週間ぶりの安値に下落しました。リスクオフ心理と欧州資産からの資金流出は、商品関連通貨に対するユーロにも影響を与えました。ノルウェーが主要な輸出国であるため、原油価格の上昇と連動してノルウェークローネは著しい上昇を見せました。
ユーロはクローネに対し11.1358の2年半ぶりの安値に急落しました。この動きは、中東紛争がどのように為替市場で異なる結果を生み出しているか、すなわちユーロ圏のようなエネルギー純輸入国の通貨を罰し、ノルウェーや米国のようなエネルギー輸出国に報いるかを示しています。