Edgen Stock·Mar 23 2026, 12:06中国の不動産大手である碧桂園は、2024年の巨額な損失の後、2025年に利益を予測し、大幅な財務状況の好転を発表しました。しかし、この回復は債務再編による一時的な非現金利益によってもたらされるものであり、同社の中核事業は、依然として苦境にある不動産セクターからの厳しい逆風に直面し続けています。
苦境に陥っている中国の不動産開発業者である碧桂園は、2025年12月31日に終了する会計年度において、黒字転換を予測しました。同社は、約10億元から22億元の利益を計上すると発表しました。この予測は、開発業者が2024年に約351億4500万元という巨額の損失を予想していた前年度からの大幅な反転を意味します。
予想される利益への転換は、市場の回復によるものではなく、主に完了した債務再編による非現金利益に起因しています。この会計上の出来事は、同社の損益計算書に一時的な後押しをもたらします。この再編の影響を除外した場合、碧桂園は依然として損失を計上するだろうと確認しました。根本的な事業赤字は、中国の不動産セクターにおける持続的な課題に起因しており、これが開発事業の売上総利益率を圧迫し、同社に特定の資産やプロジェクトに対するさらなる減損引当金計上を余儀なくさせました。
利益予測が、即座のデフォルトリスクからの脱却を示すことで、碧桂園の株式や債券に短期的な安堵をもたらすかもしれませんが、同社の根本的な健全性は依然として懸念材料です。中核事業が依然として赤字であるという開示は、この開発業者とその同業者が直面している深刻かつ継続的な課題を浮き彫りにしています。不動産販売と利益率が目に見える回復を示すまで、いかなる反発もセクターの持続的な根本的な弱さによって抑制されると理解しているため、投資家は引き続き慎重な姿勢を保つ可能性が高いでしょう。
