CMBI、Horizon Roboticsの目標株価を19%引き下げ、同社は自動運転競争でNvidiaを追撃

CMBI、Horizon目標株価を19%引き下げも「買い」評価を維持

CMBインターナショナル（CMBI）は、自動運転技術企業Horizon Robotics（09660.HK）の目標株価を12.3ドルから18.7%引き下げて10ドルとした。この大幅な引き下げにもかかわらず、証券会社は同社の長期戦略と独自の市場地位に対する信頼を示し、「買い」評価を維持した。新しい評価は、2027年における予想株価売上高倍率（P/S）13倍に基づいており、CMBIはこの倍率が業界大手Nvidiaの評価レベルに類似していると指摘している。この調整は、高い潜在力を背景に短期的な期待値を再調整したものである。

市場はこうした複合的なシグナルに不確実性をもって反応し、Horizon Roboticsの株価は1.5%下落、空売り比率は26.4%という顕著な数字を示した。証券会社が「買い」評価を維持する決定を下したのは、同社の積極的な成長計画と都市ナビゲーションソリューションにおける市場シェアの拡大が、改訂された目標株価であってもプレミアムを正当化するという信念に基づいている。

Horizon、2026年のロボタクシー計画と共に収益見通しを60%に引き上げ

証券会社の楽観論を裏付けるように、Horizon Roboticsの経営陣は、今後数年間の収益の年平均成長率（CAGR）見通しを50%から60%に引き上げた。この強気な予測は、確立された競合他社に挑戦するために設計された具体的な製品ロードマップによって支えられている。同社は今年、同社の「Agentic CAR」キャビン・運転融合システムチップを発表し、2026年末までに量産を開始する予定である。このタイムラインは、Qualcommの競合チップSA8797の発売と戦略的に一致しており、Horizonを直接的な対決に備えさせている。

さらに、Horizonは自動運転モビリティ分野への参入を加速している。同社は、2026年第3四半期にエコシステムパートナーとロボタクシーのパイロット運用を開始する計画を発表した。この動きは、包括的な自動運転能力を開発し、収益性の高いロボタクシー市場の一部を獲得するという野心を示しており、これによりグローバルリーダーと衝突することになる。

Nvidiaの中国進出に伴い競争が激化

Horizonの戦略的イニシアティブは、Nvidiaが支配する激しい競争環境の中で展開されている。米国のチップメーカーは、中国での事業展開を積極的に拡大しており、最近、中国の大手自動車メーカーであるBYDおよびGeelyと提携し、レベル4自動運転車に自社のDrive Hyperionプラットフォームを使用することで合意した。これらの取引は、Horizonの成長にとって極めて重要な中国市場における高いリスクを浮き彫りにしている。

Horizonは、今後のソリューションでニッチ市場を切り開いているものの、WaymoやUberなどの主要プレーヤーを含むNvidiaの広範なエコシステムやパートナーシップに対しては、厳しい戦いを強いられることになる。業界全体は、UberがRivianから12.5億ドル相当の50,000台のロボタクシーを購入するという大規模な契約など、大規模な取引を通じて統合が進んでいる。Horizonの成功は、2026年の野心的なロードマップを実行し、その技術が既存の業界大手企業が提供するソリューションに対する魅力的な代替手段を提供できることを証明する能力にかかっている。