Edgen Stock·Mar 25 2026, 05:14投資銀行CLSAは、チャイナテレコム（00728.HK）が2025年下半期に期待外れの業績を発表したことを受け、同社の見通しを下方修正しました。主要セグメントでの成長鈍化と根強いマクロ経済的圧力が同行に予測を下方修正させ、高価値クラウドサービスへの戦略的転換にもかかわらず、この通信大手にとって逆風が吹いていることを示唆しています。
チャイナテレコム（00728.HK）の2025年下半期財務報告が期待外れに終わった後、CLSAは同社の目標株価を6.2ドルから6ドルに引き下げました。この下方修正は、同社のサービス収益が前年同期比わずか0.2%増の2363億人民元にとどまるなど、成長が著しく鈍化したことが要因です。モバイルサービス収益の成長率が前年同期比0.7%に鈍化するなど、広範囲にわたる軟調さが見られました。
投資銀行はこれに対し、チャイナテレコムの2026年と2027年の調整後純利益予測をそれぞれ6%と9%下方修正しました。こうした下方修正と収益に対する悲観的な見方にもかかわらず、CLSAは同株に対する「アウトパフォーム」評価を維持しており、成長見通しが薄れてもなお、一定の基礎的価値が残っていることを示唆しています。
業績低迷の主要因の一つは、産業デジタル化の収益が前年同期比0.5%減少したことです。CLSAの分析によると、この減少は、チャイナテレコムがより優れたキャッシュリターンを生むクラウドコンピューティングプロジェクトを優先するという戦略的決定が直接的な原因でした。しかし、この方針転換だけでは、同社が直面しているより広範な経済的圧力を打ち消すには不十分でした。
今後、CLSAは、困難なマクロ経済環境により、チャイナテレコムの収益が2026年を通じて引き続き制約されると予想しています。同行は、継続的な設備投資削減が利益を押し上げ、配当支払いを支援するはずだと指摘しましたが、配当成長のペースが鈍化する可能性も警告しています。これは投資家にとって複雑な状況を提示しており、事業規律が収益性を維持する一方で、売上高の拡大が犠牲になる可能性があります。
