Edgen Stock·Mar 13 2026, 13:08シティグループは、ホルムズ海峡での海上輸送の混乱に起因する肥料供給の差し迫った危機を特定し、トウモロコシ、小麦、大豆の価格目標を引き上げました。同行は、世界の尿素輸出の3分の1以上を処理するこの主要な貿易ルートの封鎖が、農業コストを上昇させ、穀物価格を押し上げると警告しています。
シティグループが3月11日に発表したレポートは、ホルムズ海峡での海上輸送の混乱に起因する、世界の食料価格に対する重大でありながら見過ごされがちな脅威を特定しています。市場の注目が石油に集まる中、同行はより深刻な影響が肥料のサプライチェーンにある可能性があると主張しています。同海峡を通じて輸出される中東諸国は、世界の尿素貿易の約36%、アンモニアの29%、リン酸二アンモニウムの25%を占めています。この要衝の閉鎖はすでに価格上昇を引き起こしており、ニューオーリンズの尿素価格は1メートルトンあたり475ドルから680ドルに急騰しました。
この供給ショックは、肥料が主要穀物の変動費の50%から60%を占めるため、農業生産コストの直接的な上昇につながります。この危機は、地域からのLNG供給の減少により、インドなどの国の肥料工場が生産停止を余儀なくされるといった二次的な影響によっても増幅されます。シティグループは、海峡の封鎖が6週間以上続く場合、トウモロコシと小麦の価格に決定的な上昇触媒となると述べています。
供給リスクの増大に対応し、シティグループはCBOT穀物複合体の価格予測を包括的に上方修正しました。同行はトウモロコシの3ヶ月先物価格目標を1ブッシェルあたり475セントに、12ヶ月先物目標を1ブッシェルあたり525セントに引き上げました。また、大豆の予測を1ブッシェルあたり1250セントに、小麦を1ブッシェルあたり600セントに引き上げました。持続的な強気シナリオにおいて、シティはトウモロコシが600セント、大豆が1450セント、小麦が700セントに達すると見ています。
市場はすでにこの強気なセンチメントを反映しています。最新の米国商品先物取引委員会（CFTC）のデータによると、マネーマネージャーはトウモロコシのポジションをネット買い持ち53,000契約に転換しました。彼らはまた、大豆で198,000契約の significant なネット買い持ちポジションを保持しており、小麦のネット売り持ちポジションはわずか25,800契約にまで急激に縮小しており、市場の期待の広範な変化を示しています。
肥料の衝撃波は農業経済に直接影響を与えています。米国では、肥料、種子、燃料が一般的な農場の非固定費の60%以上を占め、エネルギー価格の上昇は総支出にさらに6%から8%を追加しています。アメリカン・ファーム・ビューローのような農業団体は、重要な春の植え付けシーズンを前に、投入物の入手可能性と価格について警鐘を鳴らしています。一部の米国農家は数ヶ月前に肥料供給を確保していましたが、スポット市場に依存する農家は大きな価格不確実性に直面しています。
この混乱は肥料に限定されません。マースクやハパックロイドを含む主要な海運会社は中東航路を停止し、石油化学製品から電子機器まで幅広い商品のサプライチェーンを混乱させています。物流のボトルネックと投入コストの上昇の組み合わせは、穀物先物、ひいては消費者食品価格に転嫁されると予想される直接的なインフレ圧力を生み出しています。
