Edgen Stock·Feb 23 2026, 21:42最近のテクノロジー株の売却はバブル崩壊ではなく、AIにおけるデフレのスパイラルによって引き起こされた将来の収益の根本的な再評価です。安価なオープンソースの中国製代替品からの激しい競争が、米国のソフトウェア産業に構造的な変化を強いており、評価額と利益率を圧迫しています。
ソフトウェア業界の急激な再評価により、iShares Expanded Tech-Software Sector ETF (IGV) は今年27%急落しました。この下落は、ドットコムバブル崩壊後や2008年の世界金融危機時の低迷に匹敵する、ファンドにとって最悪の四半期パフォーマンスの一つです。ソフトウェア株のこの深刻な下落は、同時期のナスダック総合指数がより穏やかな2.9%の下落にとどまった広範なテクノロジー市場とは対照的であり、サービスとしてのソフトウェア（SaaS）セクター内の集中した危機を浮き彫りにしています。
今回の売却は、アナリストが「知性のデフレのスパイラル」と呼ぶものであり、バブル崩壊ではありません。主な触媒は、中国のオープンソースAIモデルからの超競争であり、これらは現在、米国のフロンティアモデルよりも80〜90%安価であり、世界のAI市場シェアの合計47%を獲得しています。この低コストの代替品の流入により、企業顧客が高価なライセンスではなく特注のAIソリューションを選択する可能性があるため、投資家は米国テクノロジー企業の将来の収益を予測することが困難になっています。技術的な成功にもかかわらず、Anthropicの粗利益は40%に落ち込むと予測されており、主要企業でさえ圧力を感じています。
競争圧力は、資産軽視型ビジネスモデルから資産重視型オペレーションへの戦略的転換によってさらに悪化しています。主要テクノロジー企業はAIの設備投資に数十億ドルを投じており、この動きは投資家の懸念を招いています。オラクルに対する株主訴訟は、同社が計算インフラに投じた巨額の支出と、決して実現しないかもしれない収益予測との間に疑問を投げかけることで、この不安を具体的に示しています。この傾向は、企業が不確実なリターンを伴うAI軍拡競争に資金を供給するために多額の負債を抱えることになり、テクノロジー業界のリスクプロファイルに根本的な変化をもたらすことを示唆しています。
