Edgen Stock·Mar 23 2026, 10:58中国の太陽光発電（PV）産業は、大規模な過剰生産能力に起因する深刻な再編の真っただ中にあり、これが価格競争と広範な財政難を引き起こしています。短期的には大規模な倒産と多大な財政損失が見込まれるものの、中国の長期的な戦略政策は引き続き再生可能エネルギーに重点を置いており、将来の市場は少数の高効率な企業によって支配されることを示唆しています。
中国の太陽光発電（PV）部門は深刻な景気後退に直面しています。生産能力が1,000ギガワット（GW）以上に膨れ上がり、500GW未満の市場需要の2倍以上になったためです。この供給過剰は熾烈な価格競争を引き起こし、サプライチェーン全体で価格が暴落しました。中国非鉄金属工業協会は、3月18日時点でN型多結晶シリコンの価格が週次で4.42%下落し、平均で1トンあたり43,200人民元となったと報告しています。この水準は多くの小規模企業の生産コストを下回っています。
財政的な影響は顕著です。過去2年間で、この危機により220社以上が淘汰され、20万人以上が失業しました。激しい競争は多くの企業にとって存亡の危機をもたらし、事業継続は赤字販売を意味し、生産停止は確実に破産を招きます。この厳しい環境はさらに加速すると予想され、業界に登録されている120万社のうち相当数が失敗に追い込まれるでしょう。
財政的逼迫は上場企業の間で特に顕著です。2024年、中国の上場PV企業は累計で8,000億人民元を超える損失を報告し、2025年には6,000億人民元を超える損失が予測されています。バランスシートは急速に悪化しており、現在37社が負債資産比率70%という危機的な閾値を超え、8社が債務超過と分類されています。この危機は深刻な流動性危機によってさらに悪化しており、2025年半ばまでに、上場PV企業140社のほぼ半数が営業キャッシュフローの赤字を報告し、事業資金の調達や新技術への投資能力が麻痺しています。
この圧力はサプライチェーンの下流にも及び、財政難に陥った製造業者が自社のサプライヤーへの支払いを遅らせています。これにより、機器サプライヤーが500億人民元を超える未収金に直面し、契約紛争が急増するという連鎖的なリスクが生じています。財政基盤の弱い小規模な非上場サプライヤーは、大手顧客の債務不履行によって「巻き添えを食う」リスクに特に脆弱です。
業界は、競争環境を根本的に再構築する歴史的な再編に備えています。多結晶シリコン部門は、かつて35社の参入があったものの、財政的に健全な約10社の生産者にまで縮小すると予測されています。同様に、第二、第三層のモジュールメーカーの60%以上が市場から撤退すると予想されます。現在上場している少なくとも20社が、破産または強制売却によりPVセクターから完全に淘汰されると予測されています。
目先の混乱にもかかわらず、中国の国家戦略は明確な長期的な方向性を提供しています。第15次五カ年計画（2026-2030年）は、再生可能エネルギーを将来の経済成長の基盤と位置づけ、増加する電力需要をクリーンエネルギーで賄うことを義務付けています。この政策は、現在の淘汰が苦痛であるとしても、生き残った企業の国内市場は相当なものになることを保証します。この再編は、事実上、業界の「通過儀礼」であり、非効率な能力を排除し、技術的に先進的でコスト競争力のある少数の巨大企業が支配する、より安定した市場への道を切り開くものです。