Edgen Stock·Feb 24 2026, 01:582026年には、中国の家計定期預金で過去最高の77兆人民元が満期を迎え、大規模な流動性イベントが発生する見込みです。その絶対量は前例がないものの、分析によると、リスク資産への資金シフトは急激な洪水ではなく、貯蓄者の強い慣性によって緩和された緩やかな潮流となる可能性があります。
中国の金融市場は、2026年に推定76兆から77兆人民元の居住者定期預金が満期を迎えるため、大規模な流動性イベントに備えています。この記録的な量は、2022年と2023年に貯蓄が急増した直接的な結果であり、家計はそれぞれ17.8兆人民元と16.6兆人民元を預金に追加しました。満期は前倒しで発生し、2026年第1四半期だけで32兆から34兆人民元のピークが予想されており、これは伝統的な「開門紅」の預金集めシーズンを反映しています。
しかし、満期を迎える資金の年間成長率は、見出しの数字が示唆するほど劇的ではありません。2026年の総額は、2025年の66.5兆人民元の満期量に対して14.5%から16.3%の増加を示しており、この成長率は実際には2025年に見られた17.7%よりも遅いです。これは、2026年のイベントが予期せぬ津波というよりも、以前の貯蓄行動を反映した予測可能な潮のうねりであることを示しています。
市場の懸念の主な原因は、総量ではなく、これらの資金の特定部分が直面する重大な金利ショックです。総額のうち、約24.8兆人民元（32%）は、2年以上の期間を持つ高金利預金で構成されています。2023年に3%以上の金利を確保していたこれらの貯蓄者は、更新時に1.2%から1.5%の更新金利に直面し、最大135ベーシスポイントの引き下げとなります。この急激なリターン低下は、貯蓄者が資本の再配分を検討する主要な触媒となると予想されます。
それでも、この圧力は新しい現象ではなく、既存の傾向の激化です。2025年には、満期を迎える2年および3年定期預金は、すでに約120ベーシスポイントに相当する金利引き下げに直面していました。2026年に満期を迎える高利回り預金の量は、2025年に満期を迎えた20.3兆人民元よりもわずか4.6兆人民元多いだけです。これは、2026年の再価格設定圧力が、突然のシステムショックというよりも、わずかな増加にとどまることを示唆しています。
2025年の証拠は、貯蓄者の行動に関する重要な情報を提供し、銀行システムの強い回復力を示しています。大幅な金利引き下げに直面したにもかかわらず、満期を迎える定期預金の更新率はほぼ90%で安定しており、これは2023年と同等の水準です。これは、中国の家計が利回り追求よりも資本保全を優先する、非常に防御的で慣性的な資産配分アプローチを維持していることを示しています。広く予想された預金の「大移動」は加速しませんでした。
それにもかかわらず、2026年の満期集中という途方もない規模は、わずかな流出であっても市場に大きな影響を与えることを意味します。わずか10%という安定した流出率であっても、約7.7兆人民元の流動性が他の資産クラスに注入され、株式市場および債券市場にとって重要な限界価格変動要因となります。投資家の焦点は、貯蓄者が資金を「動かすか」どうかから、「どこに流れるか」へとシフトしており、2026年第1四半期の再配分トレンドは重要な観察窓となります。