Edgen Stock·Mar 10 2026, 04:16JPモルガンによると、中国のポリシリコン価格が大幅に下落し、業界の最近の安定期が終わりを告げ、過剰生産能力を抑制するための規制措置が予想されるとのことです。この市場の変化は、統合を加速させ、財政的に強固な企業に有利に働くでしょう。
中国の太陽光発電産業は、3月初めにポリシリコンスポット価格が2月の1キログラムあたり50元超から1キログラムあたり48元に下落し、新たな価格圧力段階に直面しています。JPモルガンの調査レポートによると、この下落は、キャッシュフローが逼迫した生産者が在庫を低価格で処分していることに起因しています。中国の価格法における「生産コスト」の定義が不明確であることがこの傾向を悪化させ、流動性管理のための積極的な価格設定が行われる環境を作り出しています。
過剰生産能力の増加に対応して、中国当局は介入すると予想されています。政府の最近の「両会」会議では公正な競争が優先され、生産能力規制、より厳格な基準設定、直接的な価格執行などの措置を通じて市場の不均衡に対処する動きを示唆しました。JPモルガンは、規制当局が執行のベンチマークとして業界平均コストを使用する場合、ポリシリコン価格は中期的に1キログラムあたり47～50元の範囲で安定する可能性があると予測しています。しかし、同行はこれらの措置が完全に発効する前にスポット価格がさらに短期的に下落する可能性を排除していません。
選択される具体的な政策経路に関わらず、現在の市場圧力は業界の統合を加速させ、効率の低い生産者を淘汰するでしょう。JPモルガンは、この再編が最終的に強力な財務基盤を持つ確立されたリーダーに利益をもたらすと予測しています。同行は、大全新能源（Daqo New Energy、DQ.US）と協鑫科技（GCL TECH、03800.HK）が有利な位置にあることを強調しました。特にDaqoは、昨年末に記録された23億ドルの堅固な純現金ポジションに支えられた潜在的な回復力で注目されており、価格変動を乗り切るための十分な緩衝材を提供します。