Edgen Stock·Mar 11 2026, 07:42イランでの紛争によって引き起こされた世界的なエネルギーショック後、中国の資本市場は目覚ましい安定性を示し、主要なグローバル指数を上回るパフォーマンスを見せました。この回復力は、輸入化石燃料への依存を減らし、投資家にとって潜在的な安全な避難所を創出した中国の長期的なエネルギー戦略に起因しています。
2月下旬に始まったイランでの紛争により、原油価格は一時的に1バレルあたり120ドルに迫り、約65%急騰し、世界市場全体で急激な売りを誘発しました。しかし、中国資産は著しく安定していました。ベンチマークであるCSI 300指数は、紛争開始以来わずか0.3%の下落にとどまっています。このパフォーマンスは、エネルギー輸入に大きく依存している他の主要経済国とは対照的です。同時期に日本の株式市場は6%、韓国は9%、ヨーロッパは5%、米国は1.4%下落しました。この安定性は中国の通貨市場と債券市場にも及びました。人民元を複数通貨バスケットに対して測るCFETS人民元指数は1年ぶりの高値を記録し、中国の10年物国債利回りはわずか1ベーシスポイント上昇したのに対し、米国とフランスの国債利回りは20ベーシスポイント以上上昇しました。
中国がエネルギー価格ショックに耐える能力は、エネルギー安全保障と転換に長期的に焦点を当てた戦略に起因しています。2021年と2022年のエネルギー供給課題の後、北京は供給の安定性を優先し、国内の石炭生産量を過去最高に押し上げるとともに、太陽光発電と風力発電設備の導入を積極的に拡大しました。これは、国内の石油・ガス生産量の着実な増加と相まって行われました。需要側では、現在、従来のガソリン車を上回る販売数を誇る電気自動車とハイブリッド車の急速な普及により、中国のガソリン需要は長期的に減少傾向にあります。さらに、データプロバイダーKplerは、中国の戦略的石油備蓄が中東からの輸入量の約6ヶ月分を賄うのに十分であり、短期的な供給途絶に対する重要な緩衝材となっていると推定しています。マッコーリー・グループの中国経済担当責任者であるラリー・フー氏は、原油価格が1バレルあたり100ドルで維持されたとしても、中国の消費者インフレへの影響は1%程度に限定されると見積もっています。
市場参加者は、中国の回復力をグローバルな資本フローにおける大きな構造的変化の兆候ではなく、戦術的な機会と見なしています。投資家は、現在の環境から恩恵を受ける可能性のあるセクターを選択的にターゲットにしています。CSI 300エネルギー指数は2月下旬以降、約8%上昇し、最もパフォーマンスの良いサブ指数となりました。ジンコ・エナジーのような企業の株価が約13%上昇するなど、再生可能エネルギー株にはさらに強い関心が寄せられています。アナリストは、イランでの紛争が続く場合、中国の相対的な安定性がグローバル投資家にとってさらに魅力的になる可能性があると示唆しています。
エネルギー供給を含め、より国内志向の経済構造を持っているため、中国はアジア太平洋地域の他の地域と比較してより魅力的であると我々は考えます。
— BNPパリバ アジア太平洋地域キャッシュ株式調査責任者 ウィリアム・ブラットン。