Edgen Stock·Apr 01 2026, 05:52TL;DR
2025年通期の増収率が大幅に鈍化したことを受け、Chagee（霸王茶姫）の経営陣は、2026年の戦略を急速な拡大から既存店の「運営の安定化」と業績改善へ転換することを発表しました。
1. 2025年通期の純売上高は前年比4%増の129.1億元となり、前年までの勢いから大幅に減速しました。
2. 第4四半期の売上高は前年同期比10.8%減少し、3550万元の営業損失を計上しました。
3. 2026年は「安定した運営」と既存店売上高の成長を最優先課題とし、売上・利益ともに横ばいの見通しを示しています。
中国の茶系飲料チェーンChagee（霸王茶姫）は、2025年の売上高成長率が4%に急減速したことを受け、急速な拡大戦略を転換し、既存店の業績向上に注力する方針を固めました。
経営陣は決算説明会において、競争環境の変化を過小評価していたことを認め、2026年の核心目標として「運営の安定化」と既存店売上高の成長を掲げました。
通期の純売上高は129.1億元となりました。特に第4四半期の失速が顕著で、純売上高は前年同期比10.8%減の29.7億元に落ち込み、約3.2億元のリストラ費用を含む3550万元の営業損失を計上しました。
かつて急成長を遂げた同チェーンにとって、今回の業績は重大な転換点となりました。現在は、激しい競争、価格圧力、そして過去の強引な出店ラッシュの余波に直面しています。同社の焦点は現在、新規出店から既存店の収益確保へと移っています。
懸念材料となっているのは、1店舗あたりの総商品販売額（GMV）の継続的な低下です。2025年第4四半期におけるグレーターチャイナ地域の1店舗あたりの平均月間GMVは、前年同期比25.5%減の33.7万元まで落ち込みました。
これに対し、Chageeは製品革新を加速させています。2025年12月に発売された「回帰雲南」シリーズは、休眠会員の51%を再活性化させることに成功し、前月比でGMVを16.2%押し上げました。2026年に入ってもこの攻勢を緩めず、3月までに約10種類の新商品を投入しています。
また、ビジネスモデルをより「重い（直営重視）」ものへと変更しています。一部のフランチャイズ店を戦略的に直営店へと転換し、グローバルな直営ネットワークを拡大しています。2025年末時点で、Chageeは世界に7,453店舗を展開していますが、そのうち直営店数は1年前の169店舗から4倍の615店舗に急増しました。しかし、この転換により営業コストが130.8%増加し、全体の利益を圧迫する結果となりました。
価格競争の中で加盟店を支援するため、Chageeは手数料体系を見直しています。従来の原材料販売に基づくモデルから、店舗GMVに基づくブランド・コミッション・モデルへと変更します。この動きにより、本部の収入を加盟店の業績により密接に連動させる狙いがあります。
2026年の見通しについて、Chageeは売上・利益ともに2025年比で横ばいとする保守的なガイダンスを提示しました。国内の新規出店は300店舗にとどめ、既存ネットワークの健全化に集中する計画です。一方で、2025年第4四半期にGMVが84.6%成長した海外市場にはより重点を置き、200店舗を追加する予定です。
新たな指引は、Chageeの主要な課題が拡大から「修復」へと移ったことを示唆しています。投資家にとっての今後の鍵は、2026年を通じて既存店売上高と収益性のV字回復を証明できるかどうかにかかるでしょう。
本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を意図するものではありません。