Edgen Stock·Mar 12 2026, 10:17日本銀行（BOJ）は、円安とエネルギー価格の高騰を背景に、数十年ぶりのタカ派的な金融政策を実施するよう圧力を受けています。エコノミストの間では利上げが差し迫っているとの見方が強まっており、これはUSD/JPY為替レートとグローバルなキャリー取引に significant な影響を与えるでしょう。
市場の期待は、日本銀行が次の四半期内に大幅な政策変更を行う方向で固まっています。ロイターが3月2日から9日に実施した調査によると、エコノミストの大半（62人中60%）が、日銀が2026年6月末までに主要政策金利を0.75%から1.00%に引き上げると予測しています。調査対象となった64人のエコノミスト全員が、3月19日に予定されている会合では金利を据え置くと予想していますが、その後の利上げ圧力は高まっています。
DBS銀行が3月12日に指摘したように、このタカ派的な見通しは数十年来で最も顕著なものであり、円高とUSD/JPY通貨ペアの潜在的な下落の舞台を整えています。予想される金融引き締めは、長らく超緩和的な金融政策を維持してきた中央銀行にとって極めて重要な瞬間であり、投資家は円建て資産へのエクスポージャーを再評価することを余儀なくされています。
日本銀行は、通貨安と外部からの価格ショックの複合的な影響により、行動を余儀なくされています。日本円は過去6ヶ月間で対米ドルで6%以上下落し、輸入コストを上昇させました。この効果は、中東での紛争激化の直接的な結果として、世界の原油価格が1バレル110ドルを超えて急騰したことでさらに増幅されています。日本のようにエネルギー輸入に大きく依存する国にとって、この組み合わせは物価安定に直接的な脅威となります。
日銀は難しいトレードオフに直面しています。インフレはすでに約4年間、目標である2%を超過しており、高まる物価圧力を無視することは困難です。しかし、野村総合研究所は、原油価格が1バレル110ドルで持続した場合、日本のGDP成長率が0.39パーセントポイント削減される可能性があると試算しています。このダイナミクスは、インフレを抑制する必要性と、脆弱な経済回復を阻害するリスクとの間でバランスを取る必要があるという不安定な状況に日銀を置いています。