Edgen Stock·Mar 25 2026, 02:41バンク・オブ・アメリカの3月23日付けの報告書は、AIによる破壊と地政学的緊張によって引き起こされる「確実性の空白」が市場を危険なほど予測不能にしていると警告しています。この環境は、急激で突然の反転に陥りやすい脆いモメンタム取引を助長しています。
バンク・オブ・アメリカ・メリルリンチが3月23日に発表した報告書は、AI主導のディスラプションと地政学的混乱の融合が、世界の市場を「確実性の空白」に陥れていると警告しています。明確なファンダメンタルズの基準がない中、投資家はモメンタムベースの戦略に殺到し、脆いバブルを生み出しました。このダイナミクスは、以前にバブルのような特性を示していた資産で急激な反転を引き起こしました。
最近の金、銀、韓国KOSPI指数の歴史的な反落は、その典型的な例です。同行の分析によると、これらの資産はトレンドフォローの論理が尽きた後に劇的な下落を見せました。報告書は、モメンタム取引は過密になり脆弱になるまでは機能するが、一度トレンドが反転すると価格が突然暴落する可能性が非常に高くなると述べています。
市場の内部構造は、この不安定性の明確な警告サインを発しています。CBOEボラティリティ指数（VIX）は極端なリスクを織り込んでおり、現物および先物レベルは20を超えて推移し、S&P 500の実際の実現ボラティリティ約10をはるかに上回っています。さらに、VIX先物カーブは異常に平坦であり、市場参加者がこれらの地政学的および経済的リスクがいつ解決されるかについて見通しがないことを示唆しています。
この不確実性は、米国株式市場のミクロ構造を劣化させました。夜間セッション中の薄い流動性は、現在総取引量の20%を占めるほど高くなっており、ニュースに対する過剰な価格反応を引き起こしています。これらの動きは、市場が開いて流動性が戻るとしばしば急激に反転し、トレーダーにとって頻繁で苛立たしい平均回帰パターンにつながっています。
欧州エネルギーセクター（SXEP）は特に脆弱であると際立っています。同セクターは年初来で27%の利益を上げ、他セクターをアウトパフォームしましたが、その「バブルリスク指標」（BRI）は、2022年のロシア・ウクライナ紛争の初期段階で見られたピークレベルに現在近づいています。これは、この取引が危険なほど過密であり、エネルギー価格と株式市場ベータとの典型的な関係から逸脱していることを示唆しています。
バンク・オブ・アメリカは、このセクターにとって困難な道筋を描いており、二つの相反するシナリオの下で脆弱であると見ています。地政学的緊張の緩和は、エネルギー価格の急激な下落を引き起こし、セクターに直接打撃を与える可能性が高いでしょう。逆に、大規模な紛争の激化は、世界の成長見通しを深刻に損なう可能性があり、エネルギー株がコモディティ価格から乖離して下落することになります。アナリストのベンジャミン・ボウラーは、この環境では、投資家はトレンドを追うことから、ボラティリティを積極的に管理することに焦点を移すべきだと助言しています。