Edgen Stock·Mar 02 2026, 03:35BofA証券は、ニューワールド・デベロップメントに対する「アンダーパフォーム」格付けを再確認し、同社の高いレバレッジと株主希薄化の可能性による持続的なリスクを指摘した。同銀行の分析は、同デベロッパーの2026会計年度上半期決算発表を受けて行われたもので、その内容は驚くべきものではなかったと評価している。
BofA証券は、ニューワールド・デベロップメント（00017.HK）に対する「アンダーパフォーム」格付けを再確認し、目標株価を4.8ドルに設定した。2025年12月に終了した2026会計年度上半期の同社決算が、何のポジティブなサプライズも提供しなかった後も、同行のスタンスは揺るがない。弱気な見通しの主要因には、同社の高いレバレッジ、配当の欠如、そしてBofAが第三者投資の可能性をすでに織り込んでいると考えるバリュエーションが含まれる。
現在の株主にとっての主なリスクは、大幅な株式希薄化の可能性である。ニューワールド・デベロップメントの経営陣は、すべての資本市場の選択肢を検討すると述べているものの、BofAのアナリストは、株式またはワラントによる新規投資が、市場が予想する以上に既存の保有を希薄化させる可能性があると考えている。報告書は、現在の株価がBofAの再評価純資産価値（RNAV）に対してわずか10％の割引で取引されており、これらのリスクを適切に織り込んでいないことを示唆している。
BofAの目標株価4.8ドルは、同社の純資産価値に60%の割引を適用して算出されている。この割引率は、2018年以降の同株式に適用された平均割引率よりも0.5標準偏差広いことで注目される。平均を上回る割引率は、ニューワールド・デベロップメントが銀行融資チャネルを確保する上で直面している不確実性、つまり高い企業レバレッジの直接的な結果を直接反映している。このバリュエーション手法は、同デベロッパーが現在の財務構造を乗り切る能力に対する同行の慎重な姿勢を強調している。
