Edgen Stock·Mar 29 2026, 09:54バンク・オブ・アメリカのチーフ投資ストラテジスト、マイケル・ハートネット氏は、2025年後半から発動されていた市場の「売りシグナル」が終了したと発表しました。しかし、彼は歴史的データと市場の根底にある弱さを引用し、時期尚早な買い入れに対して強く警告しています。分析によると、真の回復に先立って停滞期が訪れる可能性があり、特定のテクニカルおよびマクロ経済的な節目にはまだ到達していません。
バンク・オブ・アメリカのブル＆ベア指標は8.4から7.4へと急落し、2025年7月以来の最低値を記録しました。これにより、2025年12月17日以降発動されていた「売りシグナル」が正式に終了しました。この下落は、世界の株式市場の広範な悪化、高利回り債および新興市場債からの資金流出、信用スプレッドの拡大によって引き起こされました。
シグナルの終了にもかかわらず、チーフ投資ストラテジストのマイケル・ハートネット氏は、これが直ちに買いを促すものではないと警告しています。2002年以降の32回の類似事例の分析によると、売りシグナル終了後の3ヶ月間で、S&P 500およびMSCIオールカントリーワールドインデックスは平均わずか1%のリターンしか生み出していません。ハートネット氏は、市場には強力な方向性を示す要因がないため、投資家には「焦らず、欲張らず」の姿勢をとるよう助言しています。
主要指数の水準にもかかわらず、市場の根底にある健全性は重大な構造的損傷を明らかにしています。S&P 500の構成銘柄のうち67%（336銘柄）が最高値から10%以上下落しており、28%（143銘柄）は20%以上急落しています。この弱さは、「ペイントレード」の四半期を反映しており、短期国債や米ドルなどのディフェンシブ資産が、AI関連債券やビットコインなどのリスク資産を上回るパフォーマンスを示しました。
ハートネット氏は、真の逆張り買いシグナルは依然として遠いと述べています。そのようなシグナルには、「強気投資家の降伏」と、GDPおよび収益予測の大幅な下方修正という2つの条件が必要です。重要なテクニカルな買いトリガーであるBofAグローバル・ブレス・ルールは、世界の株式指数の88%が50日移動平均線と200日移動平均線を下回った場合にのみ発動されます。S&P 500自体は、公式な10%の調整となる6300水準に達するために、さらに約100ポイント下落する必要があります。
今後を見据え、ハートネット氏の基本シナリオは、政府が景気後退を回避するために「政策パニック」を引き起こすというものです。彼は、消費者の購買力問題に対処するため、トランプ政権から戦後の政策転換が起こると予想しており、米国の消費関連株を好ましい逆張りロングポジションとしています。この見方は、投資家が株式から資金を引き揚げる中で、米国株式ファンドが13週間で最大の流出額である236億ドルを記録したことに伴います。
長期的には、ハートネット氏は、大統領の信頼性の潜在的な低下によって引き起こされる米ドルの構造的な弱気相場を予想しています。このシナリオは、ひいては金と国際株式の強気相場を再開させるでしょう。彼は、予想される政策対応に対応する主要な方法として、イールドカーブ・スティープナーと消費関連資産のロングポジションを推奨しています。
