Edgen Stock·Mar 06 2026, 00:02ブラックロックがわずか3ヶ月で融資を額面からゼロへと突然減損処理したことは、プライベートクレジットセクター内でくすぶる重要な評価リスクとデフォルトリスクを露呈しています。この出来事は、ファンドのNAVの大幅な減少に寄与し、高金利と企業業績の悪化に直面する市場に対する投資家の監視を強めています。
ブラックロックTCPキャピタル社は、約2500万ドル相当の融資をゼロに減損処理しました。これは、融資が額面価値の100%で評価されてからわずか3ヶ月後に発生した、急激な評価額の暴落です。オンライン販売者を買収する「Amazonアグリゲーター」であるInfinite Commerce Holdingsに提供されたこの融資は、ファンドの第4四半期提出書類で無価値と宣言されました。これは、11月に住宅改修会社Renovo Home Partnersへの融資で同様の措置が取られたのに続き、ファンドにとって2度目の突然の減損処理となります。
この急速な悪化は、パンデミック中のEコマース拡大に伴い急成長したAmazonアグリゲーター業界の急激な低迷を浮き彫りにしています。減損処理は、Infinite Commerceとブラックロックの別の債務者であるRazor Groupとの間で昨年8月に行われた合併からわずか数ヶ月後に発生しました。Infinite Commerceの別の貸し手であるVictory Parkも、需要の低迷と関税による在庫コストの増加を理由に、12月31日までに全投資を償却しました。
この単一の融資失敗は、ブラックロック・ファンド内の広範な苦境の傾向の一部であり、同ファンドは1月下旬に広範な融資損失により純資産価値（NAV）が19%減少したと発表しました。ファンドはまた、配当金を1株あたり0.25ドルから0.17ドルに削減し、株価は急落しました。ブラックロックTCPは、評価額の91%の下落が2021年以前に引き受けられた取引に由来し、これらの取引が現在「長期的な高金利環境」によって圧迫されていると述べています。
ブラックロックでの出来事は、1.8兆ドル規模のプライベートクレジット市場におけるデフォルトリスクと引き受け基準に対する投資家の不安の高まりを増幅させています。これらの懸念は、ブラックストーン・グループが最近、主力プライベートクレジットファンドから7.9%という記録的な償還を許可した決定によってさらに複雑化しています。業界のリーダーたちは意見が分かれていますが（アポロのマーク・ローワンは再編を警告し、アレスのマイク・アルゲティは15%のデフォルト率の予測を一蹴しています）、突然の減損処理は、この不透明な市場で資産価値がいかに早く蒸発しうるかを示しています。
