バークレイズ、MFSおよびTricolorの損失を受け融資を削減

MFSおよびTricolorの破綻を受け、バークレイズが資産担保融資から撤退

バークレイズは、マーケット・フィナンシャル・ソリューションズ（MFS）とトリコロール・ホールディングスの破綻による財務損失を被った後、中小企業向けの資産担保融資事業から撤退しています。同行が2026年3月25日に発表したこの動きは、より広範な市場ストレスの症状である特定の信用破綻に直接対応する大手金融機関による重要なリスク削減策を示しています。

この決定は、英国の住宅ローン貸付業者MFSが2月に破産し、債権者に13億ポンドを超える赤字を残し、英国金融行動監視機構（FCA）による調査が開始された後に下されました。MFSと自動車金融会社Tricolorの両方の破綻は、専門融資における固有のリスクを浮き彫りにし、バークレイズに信用エクスポージャーを強化し、このセグメントにおける戦略を再評価するよう促しました。

デフォルトの増加に伴い、プライベートクレジットの「ゼロ損失の幻想」が終焉

バークレイズの戦略的転換は、3兆ドル規模のプライベートクレジット市場における信頼危機の高まりと一致しています。このセクターは、融資デフォルトの急増と投資家の資金引き出しの急増に直面しており、初めて大規模な流動性テストを受けています。アレス・マネジメント（Ares Management）は、107億ドル規模のプライベートクレジットファンドからの償還請求が**11.6%に急増した後、償還を5%**に制限しました。アポロ・グローバル・マネジメント（Apollo Global Management）とブルー・オウル・キャピタル（Blue Owl Capital）も同様の制限を実施し、システム的な圧力を示唆しています。

アナリストは、この資産クラスに対する期待を調整しています。モルガン・スタンレーは最近、プライベートクレジットにおけるデフォルト率が**8%に急増する可能性があると警告しました。これは、過去の平均である2〜2.5%**から大幅な増加です。一部の専門家はこれを痛みを伴うが不可欠な修正と見ていますが、これは異常に低い損失の時代の明確な終焉を意味します。

8%のデフォルト率は、プライベートクレジットを「ゼロ損失」の幻想から、より通常の信用資産クラスへと移行させます。一部では痛みを伴いますが、最終的には健全なリセットです。

— レイモンド・ジェームズ（Raymond James）プライベートキャピタルアドバイザリー部門グローバルヘッド、スナイナ・シンハ・ハルディア（Sunaina Sinha Haldea）。

商業用モーゲージ市場に広がるストレス

この混乱は直接融資に限定されません。商業用モーゲージ担保証券（CMBS）市場も緊張の兆候を示しており、バークレイズ自身の調査チームによると、スプレッドの拡大は「投資家の疲労」を示しています。2月には127億ドルという高い発行額が記録されましたが、この活動には投資家需要の減退が伴いました。

3月初旬、一部の5年物コンジット取引のスプレッドは、地政学的緊張が高まる前の70年代前半の低水準から、米国債に対する82ベーシスポイントに拡大しました。この拡大は、供給過多、原油価格の上昇、そして人工知能がオフィス物件などの基礎資産の評価に与える影響に対する投資家の懸念など、複数の要因の複合的な影響を反映しています。これらの圧力の相互関連性は、すべての信用市場におけるより慎重で差別的な投資家心理を浮き彫りにしています。