Edgen Stock·Mar 09 2026, 01:49カナダ銀行のティフ・マクレム総裁は、金融リスクが規制対象の銀行からヘッジファンドやプライベートクレジット会社のような非銀行貸し手へと移行したことについて、厳しい警告を発しました。彼は金融不安を防ぐために世界的な監視強化を求め、規制当局がこの変化に追いついていないと述べました。
カナダ銀行のティフ・マクレム総裁は、非銀行貸し手による世界の金融安定性への脅威の増大について直接的な警告を発しました。彼は、2008年以降の銀行規制が、よりリスクの高い活動を伝統的な銀行から、ヘッジファンド、年金基金、資産運用会社などの監督が手薄なセクターに効果的に押し出したと主張しました。マクレムは、この変化が資金調達を多様化させた一方で、「リスクは消えたわけではなく、移行しただけだ」と述べ、世界的な監視が追いついていないと指摘しました。
主要なプライベート市場貸し手の株価が下落している現在の市場状況は、この懸念を増幅させています。投資家は、プライベートクレジット投資における大規模なデフォルトの可能性と、人工知能がこれらのファンドが頻繁に支援するソフトウェア企業を混乱させるリスクを検討しています。マクレム総裁は「リスクは、それを理解し、軽減する私たちの能力よりも速く増大している可能性がある」と述べました。
マクレム総裁が特定した最も深刻なリスクの一つは、ソブリン債市場におけるヘッジファンドの過大な役割です。カナダ銀行の推定によると、ヘッジファンドは入札で新規カナダ国債の最大50%を購入しており、流通市場での取引の大部分を占めています。この活動は、政府の資金調達において不可欠ではあるものの、変動性の高い要素となっています。
主な懸念は、これらの債券購入が短期債務、特にレポ契約を通じて大幅に資金調達されていることです。金利のボラティリティを高める突然の市場ショックは、これらのファンドに現金調達のために債券保有を大規模に清算することを強制する可能性があります。マクレム総裁は、そのような事態は「ソブリン債市場に深刻な混乱」を引き起こし、ストレスが国境を越えて急速に広がる可能性があると警告しました。
2つ目の大きな脅威は、不透明な数兆ドル規模の世界的なプライベートクレジット市場から生じています。このセクターは、機関投資家から企業に直接融資を提供し、世界的な銀行規制の範囲外でほとんど運営されています。マクレム総裁は重要な脆弱性を強調しました。「プライベートクレジットは、本格的な景気後退を経験したことがない。」
これらの融資の不透明性は、投資家が基礎となる信用品質に関する明確な情報を持っていない可能性があることを意味します。自動車部品サプライヤーのFirst Brandsのような最近の破産事件が、このリスクを浮き彫りにしています。総裁は、「プライベートクレジットの脆弱性は、規制対象セクターに波及する可能性がある」と警告しました。市場がますますグローバル化しているため、このような波及効果は国境を越えて急速に伝播し、連鎖反応を引き起こす可能性があります。