B2Gold、高品位金を発表もコスト上昇が株価を圧迫

B2Gold、3,200万ドルのカナダ探査プログラムで229g/tの金を発見

B2Gold Corp.は2026年3月25日、カナダのヌナブト準州にあるバックリバー金鉱区における3,200万ドル規模の探査プログラムが、重要な高品位金鉱体の発見につながったと発表しました。2025年のプログラムは、140本の試掘孔で合計28,599メートルの掘削を実施し、同鉱区の資源ポテンシャルを拡大し、既存の鉱物分類をアップグレードして将来の鉱山計画のリスクを低減することを目的としていました。

これらの結果は同社の投資を裏付けるものであり、複数の高品位な鉱体は地域の豊かな鉱化作用を裏付けています。ラマ鉱床では、掘削により1.75メートルの範囲で229.23g/tという例外的な金が検出されました。ラマの別の鉱体では、38.20メートルの広範囲で17.95g/tの金が示されました。近隣のヌブヤク鉱床からの結果も有望であり、ある試掘孔では27.28メートルの範囲で6.65g/tの金が検出され、鉱区全体の資源成長の可能性を強調しています。

コスト上昇とリーダーシップ交代により株価は21%下落

前向きな探査の進展にもかかわらず、B2Goldの株価は大きな市場圧力に直面しています。2026年の慎重な運営見通しにより、株価は1週間で21%以上下落しました。投資家は、今年の生産量が82万から97万オンスに減少するというガイダンスに反応しています。

生産に関する懸念に加えて、コスト予測も大幅に上昇しています。同社は、総維持コスト（AISC）が1オンスあたり2,400ドルから2,580ドルの範囲に上昇すると予測しています。この増加は、フェコラ鉱山への大規模な設備投資と、カナダの新しいグース鉱山の立ち上げに伴う高額な費用が原因です。創設者であるクライブ・ジョンソン氏が2026年6月に引退し、CFOのマイク・シナムンド氏がCEOに就任する予定であることも、この重要な運営段階におけるリーダーシップの不確実性を高めています。

2026年6月以降のキャッシュフロー増加が見込まれる

短期的な逆風にもかかわらず、2026年後半には重要なポジティブな触媒が期待されています。6月以降に金の前払い債務が満期を迎えることで、四半期あたり約66,000オンスの金が自由に使えるようになります。これによりB2Goldは、この追加量を現在の市場価格で販売できるようになり、収益とキャッシュフローが大幅に増加すると予想されます。

長期戦略への自信を示すため、B2Goldはバックリバー鉱区の2026年探査予算を4,600万ドルに増額しています。この拡大されたプログラムは、2025年の高品位な結果を追跡し、資源の特定を継続します。この投資は、新しい発見を利用して、高コストの開発プロジェクトからの現在の圧力を最終的に相殺できる強固な将来の生産パイプラインを構築するという戦略を強調しています。