ゾエティスの株価評価がPER 19倍に低下、新薬を巡る論争を受け過去最低を更新

動物用医薬品大手ゾエティス（Zoetis Inc.、NYSE: ZTS）は、主力薬を巡る論争が投資家心理の重荷となり、上場以来最低の評価倍率となるPER（株価収益率）19倍で取引されています。歴史的に39倍近いプレミアムPERを維持してきた同社株ですが、犬用変形性関節症治療薬「リブレラ（Librela）」に対する反発を受け、バリュエーションが縮小しています。

アナリストは現在、同社の見通しを再評価しています。パイパー・サンドラーは最近、目標株価を190ドルから135ドルに引き下げる一方で、「ニュートラル（中立）」評価を据え置きました。同社は、けいれんを含む副作用の報告によるブランドへのダメージを強調し、「鍵となるのは、軽微な問題と重大な問題の違いを知ることだ」と指摘しました。同社に対する集団訴訟は、昨年後半に棄却されています。

この論争は収益に直接的な影響を及ぼし、リブレラ・フランチャイズの売上は2025年に16%減少しました。ソレンシア（Solensia）を含む変形性関節症の痛み治療フランチャイズ全体では5億6,800万ドルの収益を上げましたが、これはゾエティスの年間総収益のわずか6%に過ぎません。それにもかかわらず、同社の2025年の総売上高は2%成長し、最近発表された四半期売上高はコンセンサス予想を上回る23.9億ドルとなりました。

投資家にとっての核心的な議論は、現在のバリュエーションが一時的な落ち込みなのか、それとも「ニューノーマル（新常態）」なのかという点です。金曜日の株価が12ヶ月来安値の113.29ドルをわずかに上回る116.92ドルで寄り付いたことは、現在の価格に大きな懸念が反映されていることを示しています。しかし、経営陣は、それぞれ1億ドル以上のピーク時売上予測を持つ12の潜在的な新薬パイプラインを強みとして挙げており、2026年通期の1株当たり利益（EPS）ガイダンスを7.00ドルから7.10ドルの間としています。

ウォール街の意見は依然として分かれています。パイパー・サンドラーやワイス・レイティングスがより慎重または否定的な立場を取る一方で、バンク・オブ・アメリカは「ニュートラル」評価を維持し、目標株価を140ドルに引き上げました。コンセンサス格付けは依然として「ホールド（継続保有）」で、平均目標株価は152.25ドルとなっており、上昇の可能性を示唆しつつもリスクも認めています。

現在のPER 19倍は、過去10年間の平均を大幅に下回る水準です。ウォール街のアナリストは、今後5年間にわたり年率9.3%の収益成長が見込まれることから、このレベルは再考に値すると考えています。リブレラ問題の影響を管理し、パイプラインの成果を出せるかどうかが、今後の重要な鍵となります。

今後数ヶ月の株価パフォーマンスは、これが「世代に一度の買いのチャンス」なのか、それとも「バリュートラップ（割安の罠）」なのかを試すことになるでしょう。投資家は、次回の決算発表において、変形性関節症フランチャイズの売上回復状況や新薬パイプラインの最新情報に注目することになります。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。