イエレン氏、トランプ氏の1%利下げ要求を「バナナ共和国」の論理と批判

(P1) ジャネット・イエレン前連邦準備制度理事会（FRB）議長は、米国の金融政策に対する政治的圧力に厳しい警告を発し、政府の借入コストを下げるために利下げを求めるトランプ大統領の要求を「バナナ共和国」にふさわしい論理であると特徴づけた。HSBCグローバル・インベストメント・サミットで行われたこの発言は、フェデラル・ファンド金利が現在3.5%から3.75%である中央銀行に影響を与えようとする前大統領のキャンペーンに直接異を唱えるものである。

(P2) 「先進国の大統領が、債務の利払いコストを下げるようなレベルに金利を設定すべきだと公言することがどれほどあるでしょうか」とイエレン氏は述べた。「そのような話はバナナ共和国で聞くものです」

(P3) 争点は、FRBの現在の政策スタンスとトランプ氏が望む1%という目標の間の大きな隔たりにある。前大統領は、中央銀行がより積極的に利下げを行うことを拒否していることを公に批判しており、現在の水準は米国政府に年間3600億ドルの追加的な借り換えコストを強いていると主張している。

(P4) イエレン氏の発言は、米国経済の安定の礎である連邦準備制度の独立性の侵食に対する懸念の高まりを浮き彫りにしている。彼女は、歴史的に政府予算に合わせるために金利を管理してきた国々は、最終的に「悪性インフレ」に苦しんできたと警告した。この批判は人事にも及び、イエレン氏はトランプ氏がFRB議長に指名する可能性のあるケビン・ウォシュ氏の信憑性に疑問を呈した。

ウォシュ氏の信憑性に疑問

イエレン氏は、ケビン・ウォシュ氏が連邦準備制度を率いるために必要な尊敬を集める能力があるかどうかに疑問を投げかけ、アラン・グリーンスパン元議長と鋭い対照をなした。ウォシュ氏や他のトランプ氏の同盟者たちは、1990年代のハイテクブームと同様に、人工知能による生産性の向上が、インフレを煽ることなく低金利を維持することを正当化できると主張している。

1994年から1997年までFRB理事を務めたイエレン氏は、この例えを退けた。「グリーンスパン氏はFOMCにおいて絶大な知的権威を持っており、委員会は絶大な敬意を持って彼の話を聞き、非常に真剣に受け止めていました」と彼女は語った。「ウォシュ氏がそのような信頼性を持って参入してくるとは思えません」

インフレリスクにより今年の利下げは1回に制限

トランプ氏の要求には批判的である一方で、イエレン氏は根強いインフレ圧力を理由に、当面の金融政策の道筋についても慎重な見方を示した。彼女は、AIの生産性向上の恩恵が短期的には大きなデフレ効果をもたらす可能性は低く、一方で投資と消費の急増はすでに目に見えていると主張した。

「投資支出や消費支出が多く見られ、株価の上昇がポートフォリオの価値を押し上げていますが、実際にはそれほどデフレ効果は見られません」とイエレン氏は述べ、エネルギー価格の上昇によりインフレはすでに高まっていると指摘した。

このような背景を踏まえ、イエレン氏は連邦準備制度が今年、利下げを1回しか行わない可能性が高いと予測している。「私自身の推測では、おそらく1回の利下げがあるでしょう。それは十分にあり得ることですし、おそらくそれがベースケースでしょう」と彼女は結論づけた。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。