ヤルデニ氏、S&P500年末目標8250を維持—AI相場は「本物」と主張

エド・ヤルデニ氏はS&P500の年末目標8,250を堅持し、AI主導の上昇相場は実際の利益成長に裏付けられていると主張している。

同氏によれば、人工知能投資に牽引された利益主導のメルトアップ（急騰）が加速を続ける中、S&P500は年末までに8,250に達する見通しだ。

ヤルデニ・リサーチの社長を務めるヤルデニ氏は、CNBCの「Squawk Box」で「今年と来年のコンセンサス利益予想が、ここ数カ月のように急速に上昇したことは過去に例がない」と述べ、「その結果、株式市場では利益主導のメルトアップが起きている」と語った。

S&P500は先週金曜日に7,398.93で取引を終了し、今年の安値から16.5％上昇した。ヤルデニ氏の目標8,250は、この水準から11.5％の上昇余地を示唆する。S&P500構成銘柄の400社以上が第1四半期決算を発表し、うち84％が利益予想を上回った——これはFactSetによれば、2021年第2四半期以来の最高の達成率である。これらの企業は前年同期比25.6％の増益を記録し、5年平均の7.1％を大幅に上回った。

ヤルデニ氏は、持続的な「狂騒の20年代」シナリオの主観的確率を従来の60％から80％に引き上げ、これをメルトアップ仮説と統合した。また、2029年末までのS&P500目標10,000を維持しており、これは「予定より早く達成される可能性がある」と述べている。

利益の広がりが拡大、アナリストの強気姿勢強まる

ヤルデニ氏によれば、1株当たりの将来収益と1株当たり利益が前年同期比でプラス成長となったS&P500構成銘柄の割合は、先週それぞれ89.6％と84.6％に達した。コンセンサス利益予想は、同氏自身の2026年および2027年の目標を上回って急上昇しており、現在それぞれ336.49ドルと386.70ドルとなっている。ヤルデニ氏はS&P500の1株当たり利益が今年330ドル、2027年には375ドルに上昇し、利益率は15％、さらに16.3％に達すると見込んでいる。

HSBCも2026年のS&P500予想を7,650に引き上げ、同指数が8,000を超える可能性があると指摘し、年末の利益予想を8％上方修正した。モルガン・スタンレーのマイク・ウィルソン氏は、今回の決算シーズンでは、1株当たり利益の中央値成長率とEPSサプライズの両方が4年ぶりの高水準に達したと指摘している。

原油急騰によるリスク残存

ヤルデニ氏は自身の見通しに対するリスクも認めている。ウェスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）原油は今年に入り71％急騰し、米国とイランの戦争がエネルギー価格を押し上げており、これが持続すればスタグフレーションを招く可能性がある。同氏は「新たな戦闘の勃発はさらに厄介な事態を招きかねず、スタグフレーションにつながる恐れがある」と述べた。より持続的なインフレ問題が生じれば、中央銀行は利上げを余儀なくされ、債券 vigilante（債券市場の監視筋）の反応を引き起こす可能性がある。

10年物米国債利回りは月曜日に上昇し、ドル指数は小幅に上昇した。金は1オンス4,682ドルで取引されている。ヤルデニ氏は、多くの市場セクターが200日移動平均線と比較して買われ過ぎの領域にあると指摘するが、弱気相場を引き起こす景気後退の確率については20％と据え置いている。

BTIGのジョナサン・クリンスキー氏による別のテクニカル分析では、異常なダイバージェンスが指摘されている。先週金曜日にS&P500は50日移動平均線を7％以上上回って終了したが、構成銘柄のうち自身の50日移動平均線を上回って終了したのは52％のみであり、これほどまでに指数が拡大した状態での最も弱い値幅を示すのは30年ぶりとなる。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。