XRP、今四半期27%下落もオンチェーン活動は35%増加

XRPは第2四半期に27%下落したが、XRP Ledgerの1日あたり取引数は35%増加し、ネットワーク利用とトークン評価の乖離は2年ぶりの大きさとなった。

XRPは第2四半期に27%下落し1.15ドルとなり、2024年後半以来の大幅な下落を記録した。売り圧力がオンチェーン活動の35%急増を圧倒した格好だ。XRPScanのデータによると、XRP Ledgerの1日あたり取引数は6月に平均280万件と、3月の210万件から増加した一方、同期間にトークンの時価総額は約270億ドル縮小した。

この乖離は構造的なミスマッチに起因する。ネットワーク成長の大部分は、RLUSDで決済されるトークン化された実世界資産（RWA）とステーブルコインの送金によるものであり、XRPの購入を伴わない。Ledger上のトークン化米国債は、1月から4月までの1年間で8倍に増加し4億1850万ドルに達した。またJPモルガン、マスターカード、リップルは5月、XRP Ledger上での国債償還のクロスボーダー決済を5秒未満で完了したが、これらの取引のいずれもXRPの購入を必要としなかった。

この断絶により、XRP保有者はネットワーク成長とトークン需要を結びつけるメカニズムを待つ状況が続いている。XRPの預け入れを可能にし、機関融資を資金供給するオンチェーン金庫を創設するXLS-66レンディングプロトコルは、1月にバリデーター投票に入ったが、依然としてテスト段階にある。これが稼働するまでは、Ledgerの拡大はリップルのステーブルコイン事業と機関インフラに恩恵をもたらすが、トークン価格には影響しない。

1.20ドルのサポートライン維持、売り圧力は緩和

CoinGeckoのデータによると、XRPは6月12日に一時1.25ドルを超えて取引されたが、売り手が同セッションの最大出来高で1.23ドルを下回る水準に押し下げた。トークンは6月13日時点で1.15ドルで落ち着き、過去24時間で3.3%下落した。トレーダーは1.20ドルを重要なサポートラインとして注視しており、これを下回れば1.15ドルへの下落が視野に入る一方、1.25ドルを回復すれば売りは構造的な反転ではなく利益確定であったことを示唆する。

The Blockのデータによると、XRP ETF商品には先週1068万ドルの資金流入があり、2025年11月以来の累計流入額は約14億4000万ドルに達した。韓国の取引所Upbitは、6月14日までの1週間におけるXRPウォレットフロー活動の31%を占め、1カ月前の13%から上昇した。

トークン化資産は成長も、XRPの役割は間接的にとどまる

rwa.xyzによると、XRP Ledger上の実世界資産総額は5月に40億ドルを超え、年初の9億ドルから増加した。しかし、そのうち投資家が直接オンチェーンで保有・移動しているのは約3億8500万ドルに過ぎず、残りは台帳として記録されている。単一のエネルギー・トークンであるJMWHは、全体の22億ドルを占めるが、保有者はわずか19名で、先月の移転はゼロだった。

国債セグメントは例外である。オンド・ファイナンスのOUSGファンドは、ブラックロックのBUIDLを裏付けとしてXRP Ledger上でRLUSDを使用してミントと償還を行い、2026年の最初の4カ月間の送金量は3億5230万ドルに達し、2025年通年の5倍となった。しかし、各取引で焼却されるXRP手数料は1セントのごく一部に過ぎない。Ledgerは2012年以来、約1430万XRP（循環供給量の約0.02%）を焼却している。

リップルのブローカー部門であるリップル・プライムは、ゴールドマン・サックスやJPモルガンとともにDTCCのトークン化ワーキンググループに参加し、7月には本番取引のパイロットを計画している。この席を得たことでリップルはXRP Ledgerを決済レールとして主張する機会を得たが、XRP需要を保証するものではない。

XLS-66レンディングプロトコルは、ネットワーク成長をトークン価値に結びつける最も直接的な経路であり続けている。承認されれば、機関投資家の借り手がXRP預金を原資とする融資を受けることが可能になり、保有者に利回りを提供し、トークンにその周辺で成長する資産エコシステムにおける機能的な役割を与えることになる。現時点では、その連携は理論上のものにとどまっている。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。