XRP、第2四半期にイーサリアムをアウトパフォーム—RLUSDが9%上昇し時価総額17億ドルに

XRPは第2四半期、RLUSDの成長と両アルトコインのオンチェーン・ファンダメンタルズの乖離を背景に、イーサリアムをアウトパフォームしている。

XRPは過去7日間で5.7％上昇し、約1.36ドルで推移。一方、イーサリアムは同期間に2,129ドルまで下落した。RLUSDの時価総額は17億ドルを突破している。

「RLUSDの成長は、イーサリアムには現時点で存在しない、XRPに対する構造的な買い需要を生み出している」と、Edgenのオンチェーンアナリスト、ジェイソン・ウー氏は述べた。「このステーブルコインは、RippleNetの顧客に、フィアットにエクスポージャーすることなくXRP Ledger上で保有・取引する理由を与えている」。

DefiLlamaのデータによると、RLUSDは1年足らずで時価総額17.2億ドルに到達し、第1四半期だけで180億ドルを超える送金量を記録した。同ステーブルコインは今四半期、ステーブルコイン市場全体に対して9％以上上昇し、これまでイーサリアム上のUSDTやUSDCペアに流れていた需要を吸収している。

この乖離は、イーサリアムからXRPへの資本ローテーションの可能性を示唆しており、その場合、トークン化資産の決済レイヤーとしてETHが長年保持してきた支配的地位が揺らぐことになる。XRPの次の試練は1.50ドルのレジスタンスラインであり、CLARITY法が委員会を通過した5月中旬に同水準に接触している。

何が乖離を生んでいるのか

パフォーマンスの差は、根本的に異なる触媒要因に起因する。XRPは3つの収束するトレンドの恩恵を受けている。RLUSDの急速な採用、XRP Ledgerのトークン化された実世界資産ベースが2026年初頭の9億9100万ドルから35億ドルに拡大したこと、そしてCoinGeckoのデータによると、2025年11月以降、スポットXRP ETFに累計14.1億ドルの純流入があったことである。

対照的に、イーサリアムは2024年半ばの自社スポットETF承認にもかかわらず、勢いを維持するのに苦戦している。ETHは2025年8月に約4,952ドルの史上最高値を更新したが、その後その上昇分の大半を失い、ピークから57％下落して推移している。約3.2％のステーキング利回りは、ビットコインETFが捉えたような機関需要を呼び込めておらず、またレイヤー1のスループット向上が見込まれるGlamsterdamアップグレードも、まだ価格の触媒にはなっていない。

XRP需要におけるRLUSDの役割

RLUSDの成長がXRPにとって重要なのは、流動性をXRPエコシステム内に保持する安定したオンランプを創出するからである。リップル社のステーブルコインは現在、時価総額でトップ10にランクインしており、ドイツ銀行の決済インフラやSBIジャパンのネットワークとの統合により、その有用性は単なる送金を超えて拡大している。

しかしリスクは、RLUSDがいつかRippleNetのクロスボーダー決済において、XRPに代わるブリッジ資産として取って代わる可能性があることだ。RippleNetの300の銀行パートナーの約60％は、すでにXRPに触れることなくリップル社のメッセージング・レールを利用しており、RLUSDはボラティリティのない代替手段を提供する。この60％がXRPベースのオンデマンド流動性（ODL）に移行しなければ、リップル社のビジネスがどれだけ成長しようとも、トークンの需要は横ばいのままとなる。

スタンダードチャータード銀行は、XRPは2027年までに7ドル、2030年までに28ドルに達する可能性があると予測しているが、これらの予測はCLARITY法が成立し、ETFへの流入額が40億ドルを超えることを前提としている。これらの条件がなければ、第2四半期におけるXRPのイーサリアムに対するアウトパフォームは、構造的なシフトではなく、季節的なローテーションに過ぎないことが判明する可能性がある。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。