XRPとステラ、DTCCの114兆ドル・トークン化計画で岐路に

XRPとステラはいずれも同一の課題、すなわちコルレス銀行を経由した非効率で高コストな国際送金を解決するために設計された。2026年、ウォール街最大の清算機関は両者にそれぞれの役割を託し、両ネットワークは異なる方向へと進んでいる。

リップル社のデータによると、同社のオンデマンド流動性（ODL）サービスは2024年に150億ドル以上の国際送金を処理し、前年比32％増を記録、2026年1月時点の累計処理額は950億ドルを超えた。現在、ネットワークは70以上の通貨回廊をカバーし、世界の主要送金ルートの推定80％を網羅。最も取扱高が多いのは日本、フィリピン、メキシコ経由のルートとなっている。

「2025年5月に発行されたDTCCの特許は、XRP Ledgerとステラの両方を、同社のクロスレッジャーフレームワークに対応するブロックチェーンネットワークとして特定しているが、両者は異なるユースケース向けに設計されている」と特許文書は述べている。「XRPは大規模な機関間決済向けに設計されており、一方ステラは低コスト取引、法定通貨とブロックチェーン間の変換、およびステーブルコイン向けに設計されている。」

米国預託信託・清算公社（DTCC）は、米国資本市場の114兆ドルの資産を管理するが、2026年5月27日、DTCC管理下の証券のトークン化をステラネットワーク上で可能にすると発表した。提供開始は2027年前半を目標としている。この取り組みは当初、ラッセル1000指数構成銘柄、主要なインデックスETF、米国債を対象とする予定であり、DTCC管理下の証券がパブリックブロックチェーン上で運用されるのはこれが初めてとなる。この発表を受け、XLMは取引日中に28％急騰したが、同日の仮想通貨市場全体は急落した。

XRPの取扱高増加に潜むトークン需要の課題

リップル社のODLサービスは、XRPを2つの法定通貨間のブリッジ通貨として使用し、国際送金を3～5秒で決済する。300以上の金融機関がRippleNetのインフラを利用しているが、実際にXRPで決済を行っているのは約40％にとどまり、残りはリップルのメッセージングレールのみを利用し、XRPには一切エクスポージャーを持たない。

5月6日に行われたパイロット実験は、この緊張関係を如実に示した。JPモルガン、マスターカード、オンド・ファイナンス、リップルは、XRP Ledger上でトークン化された米国債の国際取引を5秒未満で決済した。この決済はリップル社のドル建てステーブルコインであるRLUSDを通じて実行され、XRPは1取引あたり約0.00001ドルの最小限のネットワーク手数料をカバーしたに過ぎなかった。RLUSDの採用はリップル社のビジネスケースを強化するが、ODLのように直接的なXRP需要を生み出すものではない。

5月14日に上院銀行委員会を通過したCLARITY Actは、XRPの商品（コモディティ）としての分類を連邦法として恒久化するものだ。3月17日のSEC・CFTCの解釈規定により、XRPはすでに商品ステータスを付与されているが、当局の規定は次期政権によって覆される可能性がある。XRP ETFには現在までに14.1億ドルの累計流入が集まっている。

ステラへのDTCC承認は長期的な布石

ネットワークデータによると、ステラは2026年第1四半期に55億ドルの送金取扱高を処理し、前年同期比72％増を記録した。トークン化された実世界資産（RWA）の価値は、2025年末の7億9600万ドルから4月中旬には20億ドル以上に拡大した。

DTCCとの提携は、2026年に暗号資産ネットワークが獲得した単一の機関承認としては最大規模のものとなる。ただし、本番環境でのテストは7月まで開始されず、より広範な提供開始は2027年を目標としている。トークン需要への影響が現れるのは、まだ数カ月先のことだ。

XRPは現在、取扱高と機関の浸透度において商業的な国際送金競争で優位に立っている。一方ステラは、今年最大の公式機関承認を獲得し、トークン化証券インフラ競争でリードしている。投資家にとっての問いは、CLARITY Actが上院本会議を通過するのか、それともステラの7月の本番テストが順調に進み、10月の商業ローンチが予定通り実施されるのか、いずれの触媒が先に到来するかである。

本稿は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。