WTI原油が4％急騰、クッシング在庫が2000万バレルに減少

クッシングの原油在庫は約2000万バレルにまで減少し、ここ数年で最低の操業水準となり、WTIは4％上昇、納期逼迫リスクが高まった。

WTI原油は4％上昇し1バレル＝78.65ドル。オクラホマ州クッシングにある主要貯蔵拠点の在庫が約2000万バレルに減少し、WTI先物契約の物理的な受け渡しを脅かす最低運転水準に接近していることがデータで示された。ブレント原油は4.5％上昇し82.74ドル。

「クッシングの在庫減少は、現在の米国石油市場における最も差し迫った物理的制約だ」と、Edgenのエネルギーアナリスト、オマール・タリク氏は述べた。「在庫がこの水準に近づくと、WTI先物における納期逼迫のリスクは極めて現実的になる。」

米国産WTI先物の価格決定拠点であるクッシングでの在庫減少は、商業在庫と戦略石油備蓄（SPR）を含む米国の原油在庫全体が、エネルギー省のデータによると7900万バレル減少し7億7600万バレルとなり、2023年以来の低水準となった中で発生している。SPR単独では、イラン戦争中に多年度高値を記録した燃料価格を抑制するため、政府が1億7200万バレルを融通した結果、3億4030万バレルと1983年以来の低水準にまで落ち込んだ。SPRの週間取り出し量890万バレルは、過去3番目に大きい規模だった。APIデータによると、6月12日に終わる週の米国原油在庫は830万バレル減少し、市場予想の460万バレル減少を上回った。

クッシングでの在庫逼迫は、米国とイランがホルムズ海峡の再開と最終的な世界市場への供給増加につながる和平合意に達したばかりのタイミングで、価格変動を激化させる恐れがある。ゴールドマン・サックスはブレント原油の第4四半期予想を1バレル＝90ドルから80ドルに引き下げ、IEAは世界の供給が日量800万バレル増加する一方、需要増加は日量200万バレルにとどまるとして、来年には日量600万バレルの供給過剰が生じると警告した。シティもブレント予想を下方修正し、米イラン間の了解覚書に基づくホルムズ海峡のフロー正常化を理由に挙げた。

2023年にクッシング在庫が同様の水準まで減少した際、WTI先物は短期間だが急激なバックワーデーションの高騰を経験し、限月間近の価格が1バレル＝90ドルを超えた。現在の状況は、2月末に始まり実質的にホルムズ海峡を封鎖したイラン戦争によって生じた供給ギャップを埋めるための、米国原油に対する強い輸出需要によってさらに複雑化している。6月14日に署名された和平合意によりイランは石油販売を再開できるが、業界関係者によれば、戦前の生産・精製水準への完全な復旧には数週間から数ヶ月かかる可能性が高く、短期的な供給は制約されたままとなる。

クッシング在庫の枯渇、記録的なSPR取り出し、そしてイラン供給が市場に戻るペースを巡る不確実性の組み合わせは、原油価格にとって変動の激しい状況を生み出している。クッシング在庫がさらに減少し続ければ、トレーダーが物理的な受渡し不履行のリスクを価格に織り込む中で、WTI先物はさらなる上昇圧力に直面する可能性がある。本日後半に発表予定のEIA公式週間在庫報告書は、在庫減少が加速しているかどうかの次のデータポイントとなる。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。