なぜ今、3人のトップファンドマネージャーが新興国市場を支持するのか

ブラックロック、バンガード、ヴァンエックのポートフォリオマネージャーは、インフレの低下と利下げサイクルの開始が、10年間にわたる米国資産への偏愛に挑戦する説得力のある機会を生み出していると主張し、新興国市場への投資を改めて訴えている。イランでの紛争によるボラティリティはあるものの、彼らは再配分の主な理由として、途上国市場と先進国市場の間の約40%というバリュエーションの差を指摘している。

「私たちはすでに金利が低下するプロセスを目にし始めており、それが経済の加速に寄与し始めている」と、ブラックロック・フロンティア・インベストメント・トラストのポートフォリオマネージャー、エミリー・フレッチャー氏は語った。「多くの国で、私たちはまだそのサイクルの初期段階にある」

MSCI新興国市場指数は2025年に34%上昇し、最近の紛争によるボラティリティが発生する前には、2017年以来初めて先進国市場を上回った。先進国経済は現在、対GDP比で100%を超える公的債務を抱えることが多いが、多くの新興国市場はコロナ禍での引き締め政策を経て、より強固な財政状態にある。この乖離と、発展途上国における高い実質金利が、投資理論の中核を成している。

国際株式の保有比率が低い投資家に対し、マネージャーたちは、再配分すべきかどうかではなく、どれだけ早く行うかが問題だと示唆している。米ドル安の可能性は、リターンをさらに増幅させる可能性がある。しかし、世界的な景気後退やイランでの紛争の大幅な激化が、最近の利益を急速に逆転させる可能性があると警告している。

地域別の機会

ポートフォリオマネージャーは、これらのマクロ経済トレンドが具体的な投資事例を生み出している特定の地域を強調している。

ラテンアメリカ： 利下げサイクルはこの地域全体で順調に進んでいる。フレッチャー氏はブラジルを挙げており、同国の株式市場は2024年の安値から約74%反発しているが、バリュエーションは依然として長期平均を下回っている。鉄鉱石、石油、農産物の主要な輸出国としての同国の地位は、商品価格が高止まりした場合の緩衝材にもなる。ヴァンエックのポートフォリオマネージャー、エリック・ファイン氏は、割安なバリュエーションと原油価格上昇から恩恵を受ける可能性に注目し、コロンビアを支持している。

欧州・中東・アフリカ（EMEA）： EMEA地域では、経済的ボラティリティの歴史があるにもかかわらず、トルコが好まれている。バンガードの新興国市場・ソブリン債共同責任者であるダン・シャイケビッチ氏は、同国の低い債務水準と力強い成長を指摘している。彼は、一部の国内リスクから隔離されていると考える米ドル建ての社債および政府債務を好んでいる。

フロンティア市場： 最も魅力的な機会のいくつかは、より小さく、注目度の低い市場にある。フレッチャー氏は、インフレの急激な低下が大幅な利下げの余地を生み出し、今後2年間で拡大局面につながる可能性がある経済圏として、パキスタン、ケニア、エジプトを挙げている。シャイケビッチ氏はまた、投資家の注目は限られているが安定したバランスシートを提供するモロッコ、パラグアイ、グアテマラのドル建て債券市場における「隠れたストーリー」にも注目している。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。