米ホワイトハウス・ハセット氏、利上げは「誤り」と警告、26年下半期に4％成長予測

ホワイトハウスと連邦準備制度理事会（FRB）は、金利の方向性をめぐり公の場で見解が分かれている。ある高官は借り入れコストの引き上げを「誤り」と主張する一方、別の高官はAI主導のインフレによって利上げを余儀なくされる可能性があると警告している。

ホワイトハウス国家経済会議（NEC）委員長のケビン・ハセット氏は、利上げは誤りだと述べ、ホルムズ海峡の混乱が緩和されるにつれ、2026年下半期の米国経済は約4％の成長を遂げるとの見通しを示した。

「現時点での利上げは、我々が目にしている成長軌道を考慮すれば誤りとなるだろう」とハセット氏は7月1日に報じられた発言で述べた。同氏は、下半期の経済成長率（年率換算）を約4％と予測。これは第1四半期に記録した実質GDP成長率2.1％から大幅な加速となる。

この発言により、ハセット氏はクリーブランド連銀のベス・ハマック総裁と見解が対立することとなった。ハマック総裁はCNBCに対し、高インフレを抑えるために利上げが必要になる可能性があり、AI関連投資がインフレ圧力の原因となり得ると指摘している。この見解の相違は、名目GDPが第1四半期に31兆8660億ドル（年率5.76％成長）に達し、米経済分析局（BEA）によればAI関連投資が総成長の約4分の3を占めた時期に生じている。

この政策をめぐる衝突は、市場にとって現実的な影響を伴う。ホワイトハウスの見解が優勢となり、予想通り成長が加速すれば、FRBは金利を据え置くか、さらには引き下げる圧力に直面する可能性がある。しかし、ハマック氏のインフレ懸念が正しければ、逆の展開となり得る。次回のFRB会合は7月下旬に予定されており、投資家は中央銀行のフォワードガイダンスに変化が生じるかどうか注視している。

成長の原動力とAI要因

第1四半期のGDP改定値は、経済が当初の推計よりも速いペースで拡大したことを示した。主な要因は、人工知能に関連する情報処理機器、ソフトウェア、研究開発への支出である。BEAの詳細な内訳によれば、情報セクター、連邦政府支出、専門・科学サービスが成長を牽引する一方、小売、卸売、金融・保険は減少を記録した。

Climbing LimoのGDP予測モデルによれば、名目GDPは第2四半期も上昇を続け、約32兆7500億ドルに達し、第4四半期には33兆500億ドルに達する可能性がある。ただし、同モデルの作成者は、実際の勢いや地政学的イベントによっては、これらの予測が過大となる可能性があると注意を促している。

分断された政策見通し

ホワイトハウスとクリーブランド連銀の見解の相違は、経済が過熱しているのか、それともAI主導の投資が急増した後の正常化過程にあるのかという、より広範な議論を反映している。ハマック氏がAIがインフレを招く可能性があると警告したことは、この技術による生産性向上が市場が現在織り込んでいるよりも実現に時間がかかる可能性を示唆している。

ハセット氏が予測する下半期の成長率約4％は、第1四半期の実質GDP成長率2.1％からの大幅な加速となる。ホルムズ海峡の最近の混乱後の海上輸送の正常化は、エネルギー供給の懸念を緩和し製造業者の投入コストを削減することで、さらなる下支えとなる可能性がある。

ホワイトハウス高官がFRB総裁と金利政策をめぐり公の場で見解を異にしたのは、2023年初頭以来である。当時、バイデン大統領がインフレは緩和しつつあると述べたのに対し、当時のクリーブランド連銀総裁ロレッタ・メスター氏はインフレとの闘いはまだ終わっていないと主張した。その後の3カ月間でS&P500種株価指数は6％上昇し、FRBは最終的に金利を据え置いた。

投資家にとっての重要な問いは、経済がインフレを再燃させることなく4％の成長を維持できるかどうかである。ハセット氏の見方が正しく、サプライチェーンが正常化する中で成長が加速すれば、利下げの根拠は強まる。一方、ハマック氏の主張が正しく、AI投資が供給の調整能力を上回るペースで需要を刺激しているならば、金利の次の動きは実際に引き上げとなる可能性がある。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。