ホワイトハウス高官と専門家2名、石油市場の回復を巡り対立

中東における脆弱な停火は、石油市場の急速な回復を期待するワシントンの思惑と、数年間に及ぶ可能性がある長期的な混乱を警告する専門家の見解との間に、埋めがたい溝があることを浮き彫りにした。

ホワイトハウスの主任経済顧問は、ホルムズ海峡が再開されればエネルギー市場は速やかに反発すると予測したが、業界アナリストは、紛争によって地域インフラに与えられた損害は深刻であり、容易に修復できるものではないと主張している。米イラン間の交渉が進展しているものの、対立する見解は世界のエネルギー供給見通しに対する深い不確実性を露呈させている。北海ブレント原油は1バレルあたり96ドル近辺の高止まりを続けており、膠着状態によって依然として膨大な供給が停滞していることを反映している。

「多くの市場参加者は、今回の戦争による破壊の規模を正しく認識していない」と、RBCのグローバル・コモディティ戦略責任者であるヘリマ・クロフト氏は、国際金融協会（IIF）の会合で述べた。クロフト氏は、生産を再開させるのは「照明のスイッチをひねる」ような単純なことではないと指摘しており、この見解はS&Pのチーフエコノミストも共有している。

急速な回復を阻む主な要因は、湾岸地域全域のエネルギー施設に及んだ広範な物理的被害である。クロフト氏によれば、6週間にわたる紛争の中で、イランのミサイルやドローンが約80カ所のエネルギー・インフラ拠点を攻撃し、その3分の1は修理に2〜3年を要するほど深刻な損傷を負った。これらの攻撃により、日量約1,100万バレルの石油生産が停止し、カタールの液化天然ガス（LNG）生産の全量が停止に追い込まれた。

和平合意が成立したとしても、今回の紛争は、湾岸地域の重要な経済インフラを標的にしないという長年のタブーを打ち砕いた。数十年の間、共有する経済的利益を破壊する直接対決を避けるという脆弱な暗黙の了解が存在していた。その抑止力は今や消滅し、地域の生産者とその国際的な顧客にとって、不安定な新しい現実が突きつけられている。

露呈したシステム

今回の戦争は、湾岸のエネルギー輸出インフラの根深い脆弱性を露呈させた。世界最大の原油輸出国であるサウジアラビアにとって、主要な迂回路さえも脆弱であることが証明された。紅海へ日量700万バレルの原油を運ぶために建設された「東西パイプライン」は、停火直後に攻撃を受け、輸送能力が日量約70万バレル減少した。

同時に、海峡の外側に位置するフジャイラ港へ向かうUAEの石油輸出パイプラインも被弾した。カタールやクウェートといった他の主要生産国にとって、ホルムズ海峡は依然として唯一の輸出ルートであり、代替手段はない。世界の石油とLNGの約20％が通過するこの海路をイランが前例のない形で封鎖したことは、テヘランが限定的な軍事行動だけで地域を封鎖できることを証明した。

リスクにさらされる長期戦略

この新たなリスクの計算は、エネルギー輸出の途切れのない流れに依存する湾岸諸国の経済モデルの核心を突いている。紛争を受けて、特にアジアの主要な輸入国は、この地域への依存について痛みを伴う再評価を迫られている。これは、すでに進行していた中東の化石燃料からの世界的な脱却を加速させる可能性が高い。

湾岸の生産者にとって、将来的な封鎖の脅威は許容できるものではない。「海峡は、全面的かつ無条件に、そして制限なく開放されなければならない。エネルギー安全保障と世界経済の安定はそれにかかっている」と、UAEの国営石油会社ADNOCのスルタン・アル・ジャベールCEOは先週述べた。地域の主要国が、イランに経済を人質に取られるような戦略的現実を受け入れる可能性は低く、将来的な衝突リスクが高まっていることを示唆している。投資家は停火を歓迎したかもしれないが、最も可能性の高い結末は旧秩序への回帰ではなく、より高いリスクと戦略的再編によって定義される「ニューノーマル」である。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。