西太平洋銀行、イラン戦争への懸念から第2四半期の原油価格を100ドル超と予想

西太平洋銀行（Westpac）は、エネルギーインフラの再建と供給の回復が長期的なプロセスになるため、中東での紛争長期化が第2四半期を通じて原油価格を高止まりさせると見ています。原油価格は紛争開始以来、1バレル約70ドルから110ドル強へと急騰し、世界の1日あたりの石油消費量の20％が通過する急所であるホルムズ海峡に依存する市場に衝撃を与えました。

同行は4月6日付のノートで、「西太平洋銀行は現在、中東での戦争が長期化し、その後エネルギーインフラが徐々に再建され、石油供給が回復するまでの長い期間を想定している」と述べています。

2月28日のアメリカとイスラエルによるイランへの攻撃後に始まったこの紛争は、すでにグローバル市場に大きな影響を与えています。ホルムズ海峡の実質的な封鎖に加え、イランによる攻撃は中東全域のエネルギーおよび水インフラを直撃しました。供給ショックを緩和するため、主要なOPECプラスメンバーは石油生産量を日量20万6,000バレル増やすことで合意しましたが、アナリストは紛争が延長されればこれでは不十分だと考えています。

原油価格の高止まりは、世界的にインフレ圧力を高め、企業の運営コストを増大させ、消費者の裁量的支出を減少させる可能性があります。これは中央銀行によるよりタカ派的な金融政策につながり、エネルギーセクターには恩恵をもたらす一方で、広範な株式市場には悪影響を及ぼす可能性があります。紛争がどのように解決するかは、世界のエネルギー市場にとって極めて重要です。

シナリオ1：紛争の拡大

起こりうる結果の一つは紛争の長期化であり、米国は政権が降伏または崩壊するまでイランへの圧力を維持します。ドナルド・トランプ大統領は、船舶航行への妨害が続くようであれば、米軍がイランのエネルギー工場や油井を破壊すると警告しています。これには、イランの石油輸出の約90％を担う主要な石油輸出拠点であるハルク島の占拠試行が含まれる可能性があります。

このようなエスカレーションはテヘランにとって大打撃となりますが、市場がすでに脆弱な中で世界の供給を減少させ、石油・ガス価格をさらに押し上げる可能性が高いでしょう。主な受益者は、大西洋盆地、カスピ海地域、アフリカの生産者を含む、中東以外の産油国となります。アンゴラ、アゼルバイジャン、ブラジル、ナイジェリアなどの国々は、思わぬ利益を得る可能性があります。

シナリオ2：米国の撤退

可能性は低いと思われますが、トランプ大統領はエネルギー輸入国に対し「自分たちの石油は自分で確保しろ」という自身の助言に従い、紛争から撤退する可能性もあります。米国は自国のエネルギー生産を大幅に増やしていますが、このような動きは政治的に壊滅的な打撃となる可能性があります。

それは弱さの兆候とみなされ、ロシアや中国といった戦略的ライバルを勢いづかせることになるでしょう。ロシアは原油価格の上昇から利益を得て、中国は石油輸送の支払いを自国通貨で行えることを歓迎するでしょう。この動きは国連海洋法条約に違反し、他の戦略的ルートでの封鎖や通行料の先例となり、地域的な混乱と持続的な原油高を招く恐れがあります。

シナリオ3：交渉による休戦

ホルムズ海峡を完全に再開する条件付きの休戦が、3つ目の可能性です。パキスタンや中国を含む数カ国が交渉の仲介に意欲を示しています。合意が成功すれば、エネルギー供給に関する差し迫った懸念は解消され、原油価格は戦前の水準に戻る傾向を示すでしょうが、価格にはより高い政治的リスク・プレミアムが織り込まれることになります。

このシナリオでは、中東の産油国は世界のエネルギー価格に対する影響力を維持します。合意の条件次第では、米国はイランの核・軍事能力を低下させたとして勝利を宣言できる一方、イランの地域的な影響力は残る可能性があります。結果にかかわらず、永続的な影響は今後数年間にわたる世界のエネルギー市場の戦略的な転換となるでしょう。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。