Key Takeaways
- ウエスタンデジタルの株価は、第3四半期の売上高と利益が予想を上回ったにもかかわらず、時間外取引で7%以上下落しました。
- 下落の要因は、粗利益率の伸びが60〜65%に減速することを示唆するガイダンスが、競合他社であるシーゲイトの見通しを下回ったためです。
- TD Cowenは、マージンの減速にもかかわらず強力な価格設定の枠組みを理由に、WDCの目標株価を500ドルに引き上げました。
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ウエスタンデジタル、決算は予想を上回るも利益率への懸念で株価7%下落
ウエスタンデジタル（NASDAQ: WDC）の株価は5月1日の時間外取引で7%以上下落した。AI向けストレージ需要に支えられた第3四半期の好決算と好調な売上見通しを、予想を下回る売上高総利益率の見通しが打ち消した形となった。
TD Cowenのアナリストは、「投資理論に構造的な変化はないと考えている」と述べ、同社の目標株価を325ドルから500ドルに引き上げた。「ウエスタンデジタルは、2025年2月に初めて提示した、前年比で1桁台半ばから後半の価格設定の枠組みを維持している。」
2026年度第3四半期の決算では、売上高33.4億ドル、1株当たり利益2.72ドルを報告し、アナリストのコンセンサス予想である32.3億ドルと2.36ドルをそれぞれ上回った。しかし、株価は434.52ドルで終えた後、時間外取引で404.37ドルまで下落した。チップストレージセクター全体も下落し、シーゲイト・テクノロジーとマイクロン・テクノロジーは1%以上値を下げた。
この売りは、資本集約的なストレージ市場における収益性に対する投資家の関心の高さを浮き彫りにしている。AIデータセンター向けの大容量ドライブの需要は急増しているものの、増分粗利益率の伸びが90%からガイダンスの60〜65%へと減速するとの見通しは、激しい競争や将来の収益を抑制する可能性のある価格圧力を示唆している。
ガイダンスが利益率の見通しに重荷
株価の否定的な反応の主な要因は、収益性に関する同社の将来の見通しに関する発言にあるようだ。TD Cowenは、時間外の下落の原因は、次期6月四半期の増分粗利益率の減速ガイダンスにあるとしている。これは、自社の予測で80%の増分粗利益率を示唆した競合のシーゲイト・テクノロジー（NASDAQ: STX）と比較して見劣りするものだ。
ウエスタンデジタルの製品の平均販売価格（ASP）は3月期に前四半期比で7%上昇しており、価格決定力のポジティブな兆候となっている。しかし、同社のガイダンスはこの勢いが鈍化する可能性を暗示している。TD Cowenのアナリストは、ウエスタンデジタルが6月四半期に向けて、あらかじめ決められた価格で一定の販売量をすでに約束している可能性があり、それが利益率の見通しを圧迫している可能性があると指摘した。
利益率への懸念はあるものの、TD Cowenによれば長期的な展望は引き続き堅調であり、ASPの継続的な成長に基づき、WDCの2027暦年の1株当たり利益を21ドルと予測している。同社の株価は過去1年間で893%という驚異的なリターンを記録しており、一部の指標は買われすぎの領域にある可能性を示唆している。
この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。
