ウェルズ・ファーゴ、四半期末のボラティリティ沈静化でサマーラリーを示唆

ウェルズ・ファーゴは投資家に対しサマーラリーに備えるよう勧告し、最近の株式市場の変動はファンダメンタルズの悪化ではなく四半期末のリバランスによるものだとした。

火曜日に発表されたウェルズ・ファーゴの調査ノートによると、S&P500は主に技術的なポートフォリオ調整によって引き起こされた6月の下落局面の後、今後数週間で上昇する可能性がある。同行は、最近のボラティリティは四半期末のリバランスによる一時的な現象であり、根本的な弱さを示すシグナルではないと述べた。

「今から11月までの間、リバランス圧力が薄れるにつれ、株式は好調に推移する見込みだ」とウェルズ・ファーゴは指摘。その一方で、11月の米中間選挙が近づくにつれ、株式市場に新たな不確実性をもたらし、ボラティリティが再燃する可能性があると警告した。

MarketWatchによると、S&P500は6月の取引残り2日を残して約3％下落している。フリーダム・キャピタル・マーケッツのチーフマーケットストラテジスト、ジェイ・ウッズ氏は、過去8年間、6月がマイナスとなった後は毎年7月に同指数が上昇していると述べた。ウッズ氏は、同指数がヘッド・アンド・ショルダーズ・パターンを形成しつつあり、強気の勢いを維持するには50日移動平均線を再び上回る必要があるとし、5月5日のギャップ・アップ水準である約7,250が重要なテクニカル・サポートとなると述べた。

市場データによると、S&P500は月曜日に7,459.20で終了し、前日比0.09％上昇した。ダウ工業株30種平均は0.03％下落の52,280.10、ナスダック100は0.27％上昇の29,881.80、ラッセル2000は0.03％下落の3,008.47となった。

ウェルズ・ファーゴによると、年金基金や機関投資家による四半期末のリバランスでは通常、ポートフォリオのウェイトを調整するために株式を売却するため、固定ウェイトのベンチマークに連動して運用するアセット・アロケーターにとって自然なトリガーとなる。このプロセスは四半期末の最終日に集中する傾向があり、6月のパフォーマンスに重しとなった売り圧力は7月に入れば速やかに解消されるはずだとしている。

同行の見解は、最近のボラティリティをエクスポージャー削減の理由ではなく、買いの機会と位置づけるものだ。季節パターンが成立すれば、7月の上昇は、今年これまで複数のショックを吸収してきた同指数の上昇基調をさらに押し広げることになる。同行は、11月の中間選挙が第4四半期の上値を抑える可能性がある次の大きなリスクイベントになると指摘した。

ウェルズ・ファーゴのノートは、ウォール街のストラテジストから強気の見解が相次ぐ流れに加わったものだ。同行が、6月の下落をファンダメンタルズの悪化ではなく四半期末のリバランスに起因するとした見解は、投資家に対し、最近の弱さを期限の定まったテクニカルなイベントとして解釈する枠組みを提供する。中間選挙のリスクは現実のものではあるが、なお数カ月先であり、株式が夏の間に回復する時間的余裕が残されている。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。