ウォーシュ初のFOMC、金利据え置くも2026年の利上げを示唆

ケビン・ウォーシュ新議長は初のFOMCで金利を据え置いたが、中央銀行のドット・プロットは年末までに0.25ポイントの利上げを示唆した。

連邦準備制度理事会（FRB）は7日、ウォーシュ新議長が初めて主催した連邦公開市場委員会（FOMC）で政策金利を3.50～3.75%に据え置いた。しかし、年末までの0.25ポイント利上げを示すドット・プロットを受け、2年物国債利回りは14.4ベーシスポイント上昇した。

「債券買いの動きは、新体制下でのハト派的なFRBを見越したポジショニングを反映している」と、ブラックロックの債券部門責任者リック・リーダー氏は指摘する。「本日、FOMCは米国における金融政策の新たな時代を幕開けしたと考える」。

FOMCメンバーの投票は、金利据え置きまたは1回の利下げを見込む当局者と、少なくとも1回の利上げを見込む当局者で9対9に分裂し、中央値のドットは0.25ポイントの利上げを示した。ウォーシュ議長は自身のドットを提出しなかったことを確認しており、これは同氏が長年にわたりフォワードガイダンスに懐疑的である姿勢と一致する。声明文はわずか130語で、従来の300語超から大幅に短縮された。主要株式平均は声明発表後および議長の記者会見中に急落し、S&P500種株価指数は1.8%、ナスダック総合指数は2.3%それぞれ下落した。

このタカ派的なデビューは、パウエル時代からの明確な転換を示す。インフレ率は5年以上にわたり3.3～3.8%のレンジで推移し、FRBの目標である2%を約2倍上回っている。ウォーシュ議長は記者会見で「物価安定」という言葉を約12回使用し、委員会の決意は「強固かつ全会一致で、明白である」と述べた。市場は2026年末までの利上げを織り込み始めており、CMEフェドウォッチのデータによると、12月会合での0.25ポイント利上げ確率は58%となっている。

5月22日にパウエル前議長の後任に就任したウォーシュ氏は、コミュニケーション、FRBのバランスシート、データソース、生産性と雇用、人工知能（AI）の影響、中央銀行のインフレアプローチの6分野を研究する5つのタスクフォース設置を発表した。「これらの発表は、定常状態ではなく積極的な見直し段階にある機関を示している」と、グレンミードの投資戦略責任者ジェイソン・プライド氏は述べる。「投資家は、ウォーシュ氏の任期を通じてFRBの運用枠組みが大きく変化すると想定すべきだ」。

新議長がデビュー戦で政策転換を示唆した前例としては、2018年のパウエル議長が挙げられる。当時FRBは同年に4回利上げを実施したが、2019年には方針を転換した。ブルームバーグがまとめたデータによると、パウエル氏の最初のタカ派的な動きから3カ月間でS&P500は6.2%下落した。同期間にドル指数は3.4%上昇し、高金利が資本流入を促した。2006年から2011年までFRB理事を務め、世界的な金融危機への対応を含む経験を持つウォーシュ氏は、インフレ対策において一定の信頼を得ている。ただし、同氏の個人財務開示により、ソラナとイーサリアムの保有が明らかになり、これらを売却することを約束している。

「ウォーシュ新議長は本日の記者会見で、かつてのタカ派的なFRB理事だったウォーシュ氏を彷彿とさせる発言を繰り返し、FRBが物価安定の使命を果たす必要性を強調した」と、エバコアISIの中央銀行戦略・経済責任者クリシュナ・グーハ氏は述べる。

ウォーシュ氏の発言後の米国債市場の初期反発は、債券トレーダーが新議長の本気度を認識していることを示唆している。6月中旬に成立した米イラン合意はエネルギー価格へのインフレ圧力を一部緩和し、ブレント原油は合意発表以来4.2%下落した。しかし、コアインフレが依然として目標を大幅に上回っていることから、FRBの舵取りは引き続き難しい。「ウォーシュ氏は自らの第一印象を『改革者』として印象づけたいと考えている」と、TSロンバードのマクロ戦略責任者ダリオ・パーキンス氏は述べる。「それが今年後半に何を意味するか見極める必要がある。政策見通しに関して言えば、FRBウォッチはこれまで以上に難しくなった」。

タカ派的な金利再評価は資産クラス全体に波及した。ドル指数は主要通貨バスケットに対して0.6%上昇し、金は1.2%下落して1オンス＝2,318ドルとなった。ビットコインは3.4%下落して67,200ドルとなり、高金利長期化への期待がリスク資産への意欲を低下させ、下落基調が続いた。ウォーシュ氏のソラナとイーサリアムの個人保有（売却を約束済み）は、中央銀行の暗号資産政策に対する異例の監視の目を向けさせる要因となった。

今後数カ月のインフレデータが3.3～3.8%の範囲で高止まりした場合、FRBはさらなる引き締めを余儀なくされるだろう。OIS市場は次回会合での利上げ確率を再評価する必要があり、ドット・プロットは既に年末までの0.25ポイント利上げを示している。次回のFOMCは7月28～29日に予定されている。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。