ウォール街、H2の上昇モメンタムはマクロショックを吸収すると予想

ウォール街は2026年下半期に突入し、米国経済の底堅さと企業収益の拡大が、株式市場が上半期に市場を揺るがしたショックを吸収することを可能にするとの見方を強めている。

株式、債券、コモディティの分散ポートフォリオは2021年以来となる上半期の最高リターンを記録し、中東戦争、倍増後に暴落した原油価格、そしてここ数年で最も急激な金利予想の変動を乗り切った。

「市場は地政学的なノイズを見抜き、根底にある利益と流動性のストーリーに焦点を当てる驚くべき能力を示した」とモルガン・スタンレー・ウェルス・マネジメントの最高投資責任者リサ・シャレット氏は述べた。

ダウ工業株30種平均は終値で過去最高の52,319に達し、S&P500種は0.8%高、ナスダック総合指数は1.5%高となり、度重なる逆風を跳ね返す上昇局面を延ばした。シカゴ・オプション取引所（CBOE）ボラティリティー指数（VIX）は13.43近辺で推移し、長期平均を大きく下回った。米イラン紛争、原油の四半期30%安、そして連邦準備制度（FRB）の金利見通しに対するタカ派的な再評価が投資家の忍耐を試したものの、ヘッジ需要の低調を示唆している。

今後の数ヶ月の焦点は、この底堅さが本当に景気の幅広い拡大を反映しているのか、それとも市場が完璧なシナリオを織り込んだ状態にあるのかだ。金曜日に発表予定の6月非農業部門雇用統計は、11万人増と急激な鈍化が見込まれており、この結果はソフトランディングシナリオを裏付けるか、あるいは不況懸念を再燃させる可能性がある。

テック・ローテーションが強気シナリオを試す

第3四半期の最初の取引日は既に新たな変動をもたらしている。AI（人工知能）インフラ関連銘柄からの激しいローテーションが世界的な市場を席巻した。メタ・プラットフォームズが設備投資の規律を示し、演算能力の売却計画を含む方針を示したことで、過剰なAIキャパシティーへの懸念が再燃した。この売りはアジアに最も大きな打撃を与え、韓国のKOSPI（総合株価指数）は最大6%下落し、サイドカー（一時取引停止措置）が発動。サムスン電子とSKハイニックスはそれぞれ7%超下落した。日本の日経平均株価は約1%下落。一方、香港のハンセン指数は地元ハイテク株とバイオ医薬品株の強さで地域のトレンドに逆行した。

JPモルガン・チェースは、AIハードウェア株とAIインフラに投資する企業との間の乖離がドットコム時代を彷彿させると警告した。一方、UBSグループは強気のスタンスを維持し、上昇局面はメガキャップ・ハイテクを超えて拡大するだろうと主張している。

クロスアセットのダイナミクスが変化

原油の反落は輸入依存国にとって追い風となった。ブレント原油はドーハでの米イラン間接協議が進展なく終了したものの、カタールが前向きな進展があったと表明したことを受け、1バレル70ドルを下回って落ち着いた。金は米雇用統計の軟化とエネルギー価格の後退に支えられ、1オンス4,000ドル台を回復。米10年債利回りは、トレーダーが年内のFRB緩和の可能性をより大きく織り込んだことで低下した。ドル指数は横ばい。外国人投資家はアジア株から過去最高の1,370億ドルを引き揚げた。AI主導の上昇が世界的なポートフォリオリバランスを強制したためだ。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。