ウォール街の銀行、クオンツ戦略の販売で収益が30%急増

最新のレポートによると、ウォール街の銀行はより幅広い投資家にクオンツ投資戦略を販売することで、収益を最大30%増加させている。

ウォール街の大手銀行は、機関投資家向けの複雑なクオンツ投資戦略の販売を積極的に拡大しており、これらのプログラムのグローバル資産は5年間で135%増の8,500億ドルに達し、急成長する新たな収益源となっている。年金基金、大学基金、ファミリーオフィスなどがより高度で自動化された取引ソリューションを求める中、銀行は伝統的なヘッジファンドや資産運用会社と競合するようになっている。

「市場のスピードは加速しており、ファンダメンタルズ分析に主に頼るマネージャーに対して確信が持てない」と、最近21億ドルのポートフォリオの3%をゴールドマン・サックスのQISファンドに割り当てたマードック・トラストの最高投資責任者、エルマー・フー氏は語る。「クオンツ的なアプローチの方が、はるかに迅速に適応できると考えている」。

主要なQISプロバイダーであるJPモルガンのマーケット部門では、これらの戦略による収益が今年30%増加した。これは前年の25%増から加速しており、名目エクスポージャーは1,000億ドルを超えている。Premialabのデータによると、銀行が管理するQISプログラムは5年前の3,620億ドルから急膨張しており、レバレッジを含めると市場エクスポージャーは1兆ドルを超える。ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメントは現在、総資産の約5%にあたる約1,750億ドルのQISファンドを運用している。

システム的な戦略への傾倒は、AI主導の市場に対して伝統的な手法は遅すぎるという投資家の懸念や、少数の大型ハイテク株に支配されたパッシブ・インデックスから脱却して分散投資したいという願望を反映している。銀行にとって、QISは伝統的なトレーディングよりも少ない自己資本で済む、ほぼリスクのない高成長収益ラインを提供しているが、これらの戦略の「過密化」が新たなシステムリスクをもたらしている。

高成長・低資本のビジネス

銀行が自己資本をリスクにさらす自己勘定取引とは異なり、QISプログラムはあらかじめ設定されたルールに基づいて顧客に代わって取引を実行する。銀行は取引量から手数料を得て、戦略をトータル・リターン・スワップのようなデリバティブ契約として構築することが多い。このモデルは収益が安定しており、自己資本負担が軽いため、現在の銀行規制下では大きな利点となる。

「ポートフォリオマネージャーやアナリストにはコストがかかり、ボーナスも支払われる」と、エバーコアISIのアナリスト、グレン・ショア氏は言う。「コンピューターはそれが必要ない」。自動化された戦略の効率性により、銀行はビジネスを急速に拡大することができ、ウェルス・チャネルの成長の「かなりの部分」を占めているとショア氏は付け加えた。

過密化する取引のリスク

同様のクオンツ戦略への資金流入は、市場の安定性に対する懸念を高めている。名目価値が推定1兆ドルに達するこれらのプログラムは、市場の動きに影響を与えるほど規模が大きい。かつてバークレイズでQIS商品を開発していたパロマ・パートナーズのポートフォリオマネージャー、アーナブ・セン氏は、攻撃的なヘッジファンドがすでにこれらのシステム的なフローを予測し、それに逆行する取引をしようとしていると警告する。

「これが市場の動きを増幅させる」とセン氏は言う。これらの巨大な自動戦略と、機会を狙うトレーダーとの間の「いたちごっこ」は、特に市場にストレスがかかる時期にボラティリティを増幅させる可能性がある。カイロス・インベストメント・アドバイザーズの創設者ラモン・ベラステギ氏は、あまりにも多くの投資家が同じシグナルを追いかける過密化のリスクが、時間の経過とともにこれらの戦略の収益性を損なう可能性もあると述べている。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。