Vishayの160億ドル受注残、AIブームを示すも輸出リスクが影を落とす

Vishay Intertechnologyは2026年を過去最高の160億ドルとなる受注残と1.34の受注残高比率でスタートしたが、関税や貿易の不透明感がその勢いを鈍らせる可能性がある。

Vishay Intertechnologyの160億ドルに上る過去最高の受注残は、AIサーバーおよび光ネットワーキング需要に牽引されたものであり、同社がVishay 3.0戦略によって輸出リスクが先行きに影を落とす中でも成長を持続できるという確信の表れである。

「当社は、自動車、産業、航空宇宙・防衛、ヘルスケア、AI関連アプリケーションにわたる幅広い需要に支えられ、新たな成長局面に入っている」と経営陣は2026年初頭のアップデートで述べている。

受注残は前年比21％増加し、全社の受注残高比率は1.34となった。これはVishayが出荷した1ドル当たり1.34ドルの受注を獲得したことを意味する。AIサーバー、ネットワーキングスイッチ、光通信システムで使用される高電圧MOSFET、ポリマーコンデンサ、パワーインダクタ、電流検出抵抗器に対する旺盛な受注があった。通信顧客は800Gおよび1.6T光ネットワーキングインフラの両方について需要の一段の拡大を見込んでおり、 substantialな revenue visibility を提供している。

問題は、関税や地政学的な摩擦がその勢いを損なうかどうかである。アジアの顧客は米国の関税措置に先駆けて安全在庫を積み増しており、Vishayは供給継続性を維持するため原材料および仕掛品在庫を増やしている。アジアの自動車顧客は米国の関税措置が予想される前に生産を加速させ、販売代理店はAI関連製品を中心にリードタイム延長の可能性を見越して受注残を増加させた。

これらのリスクに対抗するため、Vishayはニューポート工場、ドイツの新たな12インチ工場、および追加のサブコントラクター提携を通じて生産能力を拡大している。同社は競争力のあるリードタイムを持つ信頼性の高いサプライヤーとしての立場を確立し、サプライチェーンの混乱時においても市場シェアを獲得することを目指している。

AIインフラの構築は同業他社にも同様の課題を生み出している。AIデータセンターに不可欠な光ネットワーキングコンポーネントのサプライヤーであるCoherent Corpは、自社製品に使用される重要な材料であるリン化インジウムの継続的な供給制約を強調した。需要は依然として非常に強いものの、Coherentはサプライチェーンのボトルネックとグローバルな貿易力学が受注残の収益化のスピードを制限する可能性があると認めている。

投資家にとっての判断材料は、Vishayの拡大する製造フットプリントと増大する受注残が短期的な関税変動を相殺できるかどうかにかかっている。サーバー、ネットワーキング、光トランスポートに及ぶAIインフラへの同社のエクスポージャーは、ほとんどのディスクリート部品メーカーにはない需要の下限を提供している。Vishayの株価は、同社が記録的な受注残を関税やサプライチェーンの混乱によるマージン悪化なしに収益化できるかどうかに左右されるだろう。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。