ビンファスト、内部関係者への工場売却で70億ドルの債務を移転へ

ベトナムのEVメーカーであるビンファスト・オート（VinFast Auto）は、約70億ドルの債務を移転し、主要工場を親会社ビングループ（Vingroup）と密接な関係にある投資家グループに5億600万ドルで売却します。

シンガポールを拠点とするコンサルティング会社YCPのパートナー、メディ・ジャウアディ氏は、「戦略的および財務的な観点から、この動きは理にかなっています。しかし、ガバナンスの観点からは、この戦略的決定にはいくつかの懸念材料があります」と述べています。

9月までに完了する予定のこの取引では、ビンファストがベトナムの製造部門を創設者のファム・ニャット・ブオン氏と、ビンコム・リテール（Vincom Retail）の取締役が支配する企業に売却します。買い手側は約69億ドルの債務を引き受けます。この債務は、ビンファストが昨年計上した39億ドルの赤字の主な要因となっていました。

5月12日の開示以来、投資家が複雑な構造と買い手の関連当事者としての性質に疑問を呈したため、ビンファストの株価は12%下落しました。この動きは「アセットライト（資産軽量化）」モデルを目指すものですが、2017年の設立以来いまだ利益を上げていない同社のコーポレートガバナンスに対する懸念を呼び起こしています。

複雑な取引構造

この多国間取引の下で、製造事業は創設者のファム・ニャット・ブオン氏とフューチャー・インベストメント・アンド・トレーディング・デベロップメント（FIRD）を含むグループによって買収されます。最終的に95.5%の株式を保有することになるFIRDは、旧ビングループ部門のビンコム・リテールの取締役を務めた不動産実業家のグエン・ホアイ・ナム氏によって支配されています。

この構造はアナリストの厳しい監視の対象となっています。3番目の企業であるゴック・クイ・インベストメント・アンド・トレーディング・デベロップメント（Ngoc Quy Investment and Trading Development）が最初の買収に参加した後、その持ち株が再編される予定であり、その役割について疑問の声が上がっています。ビンファストはロイターに対し、「これらの取引の当事者ではなく、したがってコメントする根拠も権限もない」と語りました。

製造をアウトソーシングすることで、研究開発にリソースを集中できるとビンファストは述べています。工場の新しい所有者は第三者のために自動車やバッテリーを生産できるようになりますが、ビングループは施設をフォックスコンのような相手先ブランド公表製造（OEM）メーカーに売却する計画はないと否定しました。

債務移転は、将来の資金調達ニーズを前にビンファストの貸借対照表をクリーンアップするための重要な試みです。投資家は、第3四半期の取引完了と、その後に工場の新所有者が締結する可能性のある第三者製造契約に注目しています。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。