オンチェーンデータによると、ビットコインの長期保有者は前例のない速さで保有資産を売却しており、市場の潜在的な構造的変化を示唆しています。この売却圧力は、価格が4万ドルを超えたときに始まり、現在のサイクルを以前の強気相場と区別し、従来の4年間の市場ダイナミクスについて疑問を投げかけています。
オンチェーンデータの分析によると、ベテランビットコイン投資家は2024年から2025年にかけて歴史的な水準で売却を行いました。分析プラットフォームCryptoQuantの調査によると、2年以上保有されたコインからの「復活供給量」はビットコイン史上最高水準に達しました。この流通期間は、2017年の強気相場ピーク時（当時2万ドル近くで最高潮に達した）に見られた利益確定と匹敵します。しかし、最近の売却は価格サイクルのかなり早い段階で始まり、ビットコインが4万ドルのマークを超えると加速しました。
この行動は、以前の市場サイクルからの顕著な逸脱を示しています。研究者は、現在の売却の波が2017年と2021年のパターンとは異なると指摘しています。主な違いは、移動されているコインの経過期間と相対的な市場環境にあります。
これらのサイクルでは、強い価格モメンタムと投機的流入とともに復活供給が増加しましたが、現在の復活は全体的な市場のノイズが低いものの、著しく古いコインで発生しています。
— Kripto Mevsimi, CryptoQuant寄稿者。
長期保有者による前例のない売却は、ビットコイン市場で根本的な移行が進行中であることを示唆しています。初期の投資家がエクスポージャーを再評価し利益を確定するにつれて、資産が新たな所有者層へと移転します。このダイナミクスは、2026年が弱気相場になると予想する確立された4年価格サイクルの予測力を試しています。この層からの持続的な売却圧力は、2025年後半以降、ビットコインが他の資産クラスと比較してパフォーマンスが劣る理由を説明するのに役立ちます。
2026年初頭には長期保有者の売却傾向が緩和されたものの、不確実性は残っています。この減速が一時的な売り手の枯渇を表すのか、あるいは新しい蓄積フェーズの始まりを表すのかはまだ明らかではありません。この曖昧さは市場を不安定な状態に置き、投資家はさらなる下落の可能性と、現在の9万ドル価格水準付近での新たな買い意欲の可能性を比較検討しています。CryptoQuantは、この供給行動が「誰がビットコインを保有し、なぜ保有するのか」における根本的な変化の最も明確なオンチェーンシグナルの一つであると結論付けています。
