バーティブの株価が年初来86%急騰、第1四半期決算が市場予想を上回る

バーティブ（NYSE: VRT）は、第1四半期の売上高が前年同期比30%増の26.5億ドルとなり、市場予想を上回ったことを受けて、株価が年初来で86%急騰しました。これを受け、同社は通期の業績見通しを引き上げました。

ジョルダーノ・アルベルタッツィCEOは声明で、「インフラの密度が高まり、導入期間が短縮される中、当社はお客様が最も野心的なプロジェクトを大規模に実現するために必要なパートナーとしての地位を確立しています」と述べました。

データセンター・インフラプロバイダーである同社の調整後1株当たり利益（EPS）は1.17ドルで、アナリスト予想を17セント上回りました。バーティブは2026年の売上高予測を中央値で137.5億ドルに引き上げ、調整後営業利益率は2026年に23.1%、2029年までに25%に達するとの見通しを示しました。

この好調な業績はAIデータセンター需要の爆発的な増加を反映しており、ハイパースケーラーの資本支出は2026年に71%増の約6500億ドルに達すると予測されています。不可欠な電力・冷却インフラを提供するバーティブは直接的な恩恵を受けていますが、高いバリュエーションや成長の持続性に関する疑問といったリスクにも直面しています。

強気シナリオ：AI需要の急増

バーティブに対する強気の見方は、AIワークロードのための容量拡大に苦慮しているハイパースケール顧客からの継続的かつ圧倒的な需要に基づいています。マイクロソフトのエイミー・フッドCFOは、先日の決算説明会で「ここ数四半期、供給不足が続いている」と述べました。この見解は、グーグルのサンダー・ピチャイCEOも共有しています。

この需要は、バーティブの液体冷却ソリューション市場を直接的に押し上げています。Dell’Oro Groupによると、同セグメントは2025年第2四半期に156%成長しました。同社は、市場が2025年の30億ドルから2029年には60億ドルへと倍増すると予測しています。エヌビディア（Nvidia）との提携により、高度な冷却を必要とする次世代GPU市場において、同社は重要な先行者利益を得ています。

弱気シナリオ：バリュエーションと集中リスク

ポジティブな見通しの一方で、一部のアナリストは慎重な姿勢を示しています。ジェフリーズのアナリスト、ブレット・リンゼイ氏は最近、目標株価を260ドルに引き下げました。同氏は、長期的な営業利益率の予測が高すぎること、また高いバリュエーションは「継続的な実行力」に依存しているが、2027年にはハイパースケーラーの資本支出の伸びが鈍化すると予想されるため、実行が困難になる可能性があると指摘しています。

また、投資家はいくつかのリスクに直面しています。その一つが、2025年第4四半期時点で150億ドルに達していた受注残高（バックログ）の開示をバーティブが停止したことです。その他の懸念事項としては、売上高の推定45%から50%がメタ、マイクロソフト、アマゾンに集中していること、またこれらの顧客が独自の冷却ソリューションを開発する可能性があることが挙げられます。

同社の株価は現在、予想株価収益率（PER）41倍で取引されています。ウォール街のアナリスト17人の平均目標株価は309.75ドルですが、これは現在の株価からわずか2.6%の上昇余地しか意味しておらず、バリュエーションはほぼ限界に近いことを示唆しています。

業績見通しの引き上げは、AI需要の加速に対する経営陣の自信の表れです。投資家は、今後数四半期において、同社が高い利益率を維持できるか、また主要なハイパースケール顧客の資本支出に減速の兆しが見られないかを注視することになります。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。