バレロ、第1四半期利益が予想を上回り製油所稼働率を95%近くで維持へ

(P1 - リード) バレロ・エナジー・コープ（Valero Energy Corp.）は、第1四半期の利益が精製マージンの急増を背景にアナリスト予想を上回ったことを受け、第2四半期に日量300万バレルの能力の最大95%で製油所を稼働させる計画です。これは燃料需要が引き続き高いことを示唆しています。

(P2 - 専門家の見解) UBSのアナリストは発表後のメモで、「バレロに対する弱気な見方は、世界的な供給停滞の規模と、その結果として生じる製品不足が、我々がクラス最高の精製業者とみなす同社の収益力に与える影響を見落としていると考えている」と述べました。

(P3 - 詳細) サンアントニオに拠点を置く同社は、1株当たり調整後利益が4.22ドルだったと発表し、LSEGのコンセンサス予想である3.16ドルを容易に上回りました。この好業績を牽引したのは精製部門で、前年同期の5億3,000万ドルの赤字から一転し、18億ドルの営業利益を計上しました。処理量が3.6%増の日量290万バレルに達したことで、1バレルあたりの精製マージンは前年同期の9.78ドルから14.90ドルに跳ね上がりました。

(P4 - 核心分析) 強気な第2四半期の稼働率予測は、中東の紛争によって悪化した世界的な燃料供給の逼迫が、ホルムズ海峡の再開後も6〜12ヶ月間は精製マージンを高水準に維持するという同社の予測に基づいています。同じくサプライズ決算を発表したライバルのフィリップス66も同様の見解を示しており、不安定な地政学的状況下での精製セクターの継続的な強さを示唆しています。

ポートアーサーの再稼働と生産への影響

バレロは、3月23日のディーゼル水素化処理装置での火災を受けて閉鎖されていたテキサス州ポートアーサーの製油所（日量38万バレル）の再稼働を最終段階に進めています。大型の原油蒸留装置（CDU）が復旧することから、同施設は5月1日までに「ほぼ正常化された」生産率に戻る見込みです。

しかし、火災の発生源となった装置は「広範囲に及ぶ損傷」を受けており、ゲーリー・シモンズ最高執行責任者（COO）は、現時点で再建のスケジュールはないことを認めました。隣接する灯油水素化処理装置は第3四半期までに復旧する予定です。シモンズ氏は、この停止が「第2四半期のキャプチャー・レートにある程度悪影響を及ぼす可能性がある」と指摘しました。

同社の第2四半期の湾岸地域の処理量予測は、ポートアーサーの稼働率低下を反映し、日量169万〜174万バレルとなっています。

中間留分需要の急増

同社はまた、市場のダイナミクス、特にジェット燃料を活用するために生産構成を調整しています。シモンズ氏はアナリストに対し、世界のジェット燃料供給は「信じられないほど不足している」と語り、バレロは3月にジェット燃料の生産量を中間留分全体の30%以上に引き上げた（通常は26%）ことを明らかにしました。

「現在ジェット燃料を生産していないいくつかの製油所があり、今後のジェット燃料の収率をさらに高めるために、それらをジェット生産モードに移行させている」とシモンズ氏は述べました。

好調さは精製部門にとどまりませんでした。バレロの再生可能ディーゼル部門は1年前の1億4,100万ドルの赤字から1億3,900万ドルの黒字に転じ、エタノール事業の利益は2,000万ドルから9,000万ドルに増加しました。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。