米雇用統計弱含みで介入懸念高まる、USD/JPYは162近辺で推移

ドルインデックスは100.9まで下落し、2週間ぶりの安値を付けた。6月の雇用統計がわずか5万7000人増と、コンセンサス予想の11万5000人の半分にも満たなかったことで、7月の利上げ観測が事実上消滅し、USD/JPYにおける介入懸念が再燃した。

「雇用統計の大幅な弱含みで、3月の利下げ観測は消え去った」とFOREX.comの市場アナリスト、ファワド・ラザクザダ氏は指摘する。「しかし、1カ月分のデータで判断するのは不十分だ。FRBの焦点はインフレであり、雇用統計はドル売り派にとって割り引いて受け止めるべきものだ」

USD/JPYは月曜日、1ドル＝161.57で推移。先週付けた162.84——40年ぶりの安値であり、日本当局が口先介入を激化させ、未確認の介入観測が飛び交うきっかけとなった水準——に迫っている。ユーロは1.1435ドルと2週間ぶりの高値、ポンドは1.3351ドルで推移。韓国ウォンは史上初の24時間オンサイト・スポット取引の初日、1ドル＝1534ウォンとやや上昇した。

ドルは4月以来の大幅な週間下落を記録。雇用統計で6月の雇用増加が急減速し、失業率が4.2%に低下したのは、一部で労働参加率の低下によるものだ。原油価格の低下——現在は戦前の水準を下回っている——はインフレ懸念の緩和に寄与しているが、OCBCのストラテジストは、失業率の低下は依然としてタイトな労働市場を示しており、FRBの引き締め期待を維持させるだろうと指摘する。「ドルの大局的な見通しは依然として建設的」であり、2026年下半期にドルは2～3%の緩やかな上昇を見込むとの見方を維持している。

介入リスクが円を神経質に

円は依然として最大の注目材料だ。正式な介入の脅威がトレーダーを緊張させているが、アナリストは東京の動きが持続的な支援になると疑っている。OCBCのストラテジストは、介入リスクはUSD/JPYの持続的なトレンド転換よりも、ボラティリティの急上昇と一時的な調整を引き起こす可能性が高いと述べる。「マクロの基礎的なファンダメンタルズに意味のある変化がなければ、口先介入や直接介入だけでは、このペアの大局的な方向性を変えることは難しい」と彼らは指摘する。

投資家はまた、日本当局が従来の事前警告の習慣を放棄し、投機家を締め付け、円売りのコストを引き上げるためのより標的を絞ったキャンペーンにシフトする可能性を懸念している。「市場は介入リスクを認識している」とバノックバーン・グローバル・フォレックスのチーフ・マーケット・ストラテジスト、マーク・チャンドラー氏は述べる。「オプション市場では、大口の資本が介入に備えて短期のドル・プットを購入し、長期のドル・ポジションを保護している兆候が引き続き見られる」

DXYは、3月の高値である100.60付近へのリテストのため調整入りしている。この水準を維持できれば強気のテクニカル・バイアスは継続する。次のサポートは100.36、続いて100.00近辺。レジスタンスはまず101.05、次に101.19、そして101.43が控えている。

今週の投資家の関心は、FRBの6月会合の議事録に移る。これは政策当局者の金利見通しに関する考え方に手がかりを与える可能性がある。コモンウェルス銀行のストラテジストは、パウエル議長が中央銀行はこれまで過剰なガイダンスを提供してきたとの見解を持っていることから、議事録は通常よりも短く、あるいは洞察が少ない可能性があると指摘する。金曜日は米国市場が休場のため流動性が低下し、介入の影響が増幅される可能性がある。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。