中東情勢の緊迫化で安全資産需要が拡大、USD/CHFは0.7830に向け上昇

中東における脆弱な停戦合意に綻びが見え始め、投資家が再び米ドルへと回帰したことで、USD/CHFは数週間ぶりの高値に押し上げられた。

4月19日、中東での地政学的緊張の再燃が安全資産への逃避を促し、米ドルが買われたことで、USD/CHFは0.7830付近まで上昇した。この動きは、差し迫った紛争リスクと、欧州製品に対する米国の関税が世界経済の成長を抑制し始めているという、2つの相反する圧力に直面する市場の現状を反映している。直近の停戦合意によってリスク資産は一時的に反発したものの、合意の根底にある不安定さが安全資産通貨への注目を維持させている。

「ドル買いの再燃は、中東停戦の脆弱性に対する直接的な反応だ」と、ある市場アナリストは指摘する。「関税の問題は経済成長を緩やかに蝕む要因だが、地政学的ショックは即座に安全資産への資金流入を誘発する。スイスフランも安全資産ではあるが、深刻なストレス下ではドルの流動性が圧倒的に勝る」

市場はこれら2つの物語の間で揺れ動いている。一方で、米国とイラン、あるいはレバノンとイスラエルの間での最近の停戦は、市場を落ち着かせる効果をもたらした。世界のエネルギー輸送の要衝であるホルムズ海峡の再開により、WTI原油と北海ブレント原油はそれぞれ85ドルと92ドルを下回った。これによりインフレ懸念が後退し、S&P 500は史上最高値に向けて押し上げられた。

しかし、通商政策によって経済見通しには暗雲が立ち込めている。EUの対米輸出は急減しており、1月の27.8%減に続き、2月には26.4%減少した。主要セクターが圧迫されており、2025年第4四半期の鉄鋼輸出は38%減、自動車輸出は22%近く減少した。コメルツ銀行によると、米国の関税は2026年の欧州連合（EU）のGDPを0.3%押し下げると予測されており、これがユーロの重石となる一方でドルの下支えとなっている。

激突する安全資産と分かれる進路

こうした環境下で、スイスフランの伝統的な「安全な避難所」としての役割が試されている。市場が、関税による世界的な経済減速を主なリスクと認識している限り、フランは対ドルで魅力を維持できる。しかし、深刻な地政学的懸念が再燃すれば、広範なパニック需要からより大きな恩恵を受けるのはドルになる傾向がある。USD/CHFは依然として0.8080の主要抵抗線を下回っているが、直近のドル高は上昇圧力が蓄積していることを示唆している。

このダイナミクスは、他の資産に対して混在した見通しを生んでいる。EURO STOXX 50は、原油安の恩恵と輸出弱体化による直接的な打撃の間で板挟みとなり、米国株指数ほどの力強い上昇は見せていない。銅は注目すべき例外で、米国における根本的な供給不足を背景に、関税にもかかわらずEUの対米輸出は15%増加した。これは、特定のコモディティにおいては、需要のファンダメンタルズが通商政策の摩擦を上回る可能性があることを示している。

投資家にとって、今後の進路はどちらの勢力がより強く働くかにかかっている。中東で安定した平和が実現すれば、市場は再び関税が成長に与える悪影響に焦点を移し、ドルが軟化する可能性がある。逆に、地域情勢が再び悪化すれば、ドルは安全資産としての地位を取り戻し、EUR/USDなどの通貨ペアにさらなる圧力をかけ、あらゆる資産クラスでボラティリティを高めることになるだろう。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。