米国債利回り、7bp低下——イラン和平期待が新たな空爆を上回る

債券市場は中東の「泥沼の膠着状態」を織り込みつつあり、米軍がイラン目標を攻撃する中でも10年債利回りは4.51％を下回っている。

米国債利回りは火曜日に最大7ベーシスポイント下落し、10年債利回りは4.502％に低下した。ホルムズ海峡再開への期待が、米軍によるイラン南部への新たな空爆を相殺した形だ。

「ホルムズ海峡がまもなく完全に再開されるという期待が、高進するインフレへの懸念を鎮める助けとなっている」とXMのアナリスト、ラフィ・ボヤジアン氏は述べた。

2年債利回りは5.9bp低下の4.066％、30年債利回りは5.1bp低下の5.030％となった（トレードウェブ調べ）。この動きは、月曜日に米市場が戦没者記念日で休場となる中で起きた欧州国債の急落に追随するものだ。10年独連邦債利回りは月曜日に6週間ぶりの低水準となる2.930％を付けた後、火曜日には1.5bp上昇して2.961％となり、投資家はまちまちのシグナルを織り込んでいる。

こうした相反する力学により、市場はキャピタル・ドットコムのシニア市場アナリスト、ダニエラ・ハソーン氏が「泥沼の膠着状態」と表現するシナリオに陥っている。停戦はおおむね維持されているものの、散発的な攻撃と外交の後退でエネルギー市場は緊張状態が続いている。ブレント原油は月曜日に和平楽観論で7％近く急落し1バレル＝96.30ドルとなった後、火曜日には米軍の空爆を受けて98ドル台へ反発した。

米中央軍は、イラン南部での「自衛」のための空爆を実施し、ミサイル発射拠点や機雷敷設を試みる船舶を標的にしたと発表した。イラン・イスラム革命防衛隊はこれに応じ、米国の無人機とイラン領空に侵入したF-35戦闘機を確認し交戦した後、停戦違反に対する報復を行うと表明した。この緊張の高まりは、ドナルド・トランプ大統領がTruthSocialで和平合意が近づいている可能性を示唆し、交渉は「順調に進んでいる」と述べた直後に起きた。

イランの首席交渉官と外相はドーハでカタール首相と会談し、3ヶ月に及ぶ戦争を終結させる可能性のある合意について協議した。日経新聞は、双方が合意から約30日後にホルムズ海峡を開放する計画について議論していると報じた。

ホルムズ海峡プレミアム、継続

同海峡は世界の石油取引の約21％を扱っており、その事実上の封鎖により米国のガソリン価格は1ガロン当たり4.50ドルを超え、カリフォルニア州では6ドルを超えている。モルガン・スタンレーは、ガソリン在庫が8月末までに季節調整済みの過去最低を記録すると予想している。今回と同規模の石油供給混乱が最後に起きたのは、2019年のサウジアラムコ・アブカイク施設への攻撃時であり、原油価格は1日で15％急騰したが、予備生産能力の投入により数週間以内に後退した。

ドルは主要通貨に対して弱含み、ユーロは1.16365ドルまで上昇、円は1ドル＝158.95円へと強含んだ。地政学リスクの緩和がドル需要を減少させた。金は月曜日に1.2％上昇した後、火曜日には0.6％下落して4544.33ドルとなり、インフレと金利見通しを巡る相対する思惑により、同貴金属は4450〜4600ドルのレンジ内で推移している。

投資家は現在、金利見通しを一変させる可能性のある経済データが目白押しの週を迎えている。金曜日には、FRBが最も重視するインフレ指標である4月の個人消費支出（PCE）価格指数が発表される。バンク・オブ・アメリカは前月比0.4％増、前年同月比3.8％のヘッドライン数値を予想している。市場は現在、FRBが年内に少なくともあと1回の25ベーシスポイントの利上げを実施すると織り込んでおり、一部の投資家は利下げではなくさらなる引き締めの可能性を考慮している。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。