米財務省、2つの新しいステーブルコイン規制案について意見募集

米財務省は、時価総額100億ドル未満の発行体に対する州レベルの監督を特にターゲットとした、ステーブルコインの新しい規制枠組みに関する規則制定案告示（NPRM）を発行し、パブリックコメントを募集しています。この提案は、ドル連動型ステーブルコインの総市場価値が3000億ドルに近づく中で発表されました。

財務省の提案では、「州レベルの規制体制は、少なくとも連邦の規制枠組みと同等に厳格かつ保護的な規制結果をもたらすものでなければならない」と述べられています。同省は、この動きが小規模なステーブルコイン発行体を監督する権限を州に与える「米ステーブルコインのための国家イノベーションの指導および確立（GENIUS）法」を施行するために設計されたものであると明らかにしました。

提案された規則は、すべての州の規制枠組みが満たすか、あるいは上回らなければならない連邦の最低基準（フロア）を確立するものです。譲れない2つの要件には、ステーブルコインが現金または高品質の現金同等物によって1:1で裏付けられることを義務付けることと、準備金の毎月の報告を強制することが含まれます。また、州は連邦のマネーロンダリング防止および制裁政策を完全に遵守しなければならず、準備資産の再担保化（リハイポセケーション）を許可することは禁止されています。

一般市民はNPRMに対して60日間のコメント提出期間が与えられます。発行体の時価総額が100億ドルのしきい値を超えると、自動的に連邦規制当局の専属管轄下に入ります。これにより、テザー（Tether）やサークル（Circle）などの最大手ステーブルコイン発行体は、引き続き連邦の監視下に置かれることが保証されます。

ステーブルコインとは、市場価格を外部の参照先（最も一般的には米ドル）にペッグさせることで安定した価値を維持するように設計された暗号資産の一種です。提案された規制は、歴史的に州ごとに多様なアプローチが見られた領域である小規模発行体に対して、準備金の質と透明性を標準化することを目指しています。これは、銀行業務の全範囲ではなく、デジタルトークン自体の資産裏付けと運用の健全性に特に焦点を当てている点で、従来の銀行規制とは異なります。

昨年7月に成立したGENIUS法は州レベルの規制への道を開きましたが、ワシントンでは依然として大きな議論が続いています。より広範な「CLARITY暗号資産市場構造法案」を停滞させている主な争点は、利回り付きステーブルコインの問題です。コインベースのような暗号資産企業は、これらの製品が低利回りの貯蓄口座に代わる競争力のある選択肢を提供すると主張していますが、銀行ロビー団体は、これらが伝統的な銀行からの大幅な預金流出を引き起こす可能性があると懸念しています。現在の財務省の提案は、ステーブルコイン発行体が準備金から得た利息をトークン保有者と共有できるかどうかという問題については解決していません。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。