米貿易赤字が1058億ドルに拡大、関税不確実性で在庫積み上げ

米国の財貿易赤字は5月に200億ドル以上拡大した。企業が関税引き上げに備えて輸入を急ぎ、データセンター需要が資本財の購入を高水準に維持したためだ。

米商務省が金曜日に発表したところによると、米国の財貿易赤字は4月の830億ドルから5月には1058億ドルに拡大した。企業が関税引き上げに備えて輸入を積み増したことに加え、データセンター建設が海外製の資本設備に対する需要を持続させた。

「IEEPA（国際緊急経済権限法）に基づく関税と、301条に基づく関税の間に窓があり、輸入業者はより高い関税に直面する前に可能な限り多くを輸入する絶好の機会がある」と、ケイトー研究所のスコット・リンシカム副所長（一般経済担当）は述べた。

コンピューター、周辺機器、半導体などデータセンターで使用される資本財の輸入は、前年同月比で約42％急増した。米国勢調査局のデータによると、4月時点で全米で1500以上の新規データセンターが開発中だった。オックスフォード・エコノミクスのライアン・スウィート主席グローバル経済学者は、小売および卸売在庫も5月に増加し、消費財と自動車セクターが積み増しを主導したと述べた。

赤字拡大は、トランプ政権の通商政策の中心的な柱を揺るがしかねない。政権は赤字縮小を重要な目標として掲げている。政権は強制労働調査に基づき、60の貿易相手国に対して10～12.5％の関税を提案している。また、ドイツの医薬品価格設定と製造過剰能力に関する別個の調査は、1974年通商法301条に基づく追加関税の根拠となる可能性がある。

7月は関税カレンダーの山場

7月は通商政策にとって極めて重要な月となりつつある。政権の次の動きを左右する複数の意見提出期限と公聴会が予定されている。水曜日には、通商代表部（USTR）が提案するブラジルへの25％関税に関する一般意見の提出期限が迫っている。木曜日には、ベトナムの知的財産保護に関する同様の調査への意見提出期限が設けられている。また、日曜日までに企業はトランプ前大統領の第1期政権時に発動された対中関税の一部継続を申請できる。

米国・メキシコ・カナダ協定（USMCA）の6年目レビューが7月1日に開始され、3カ国政府は水曜日にオンライン会合を開く。ピート・フークストラ駐カナダ米国大使は、米国とカナダは枠組みに関する隔たりが依然として大きく、進展にはドナルド・トランプ大統領とマーク・カーニー・カナダ首相の直接協議が必要だと述べた。より進展していると当局者が評価するメキシコとの協議は、第3ラウンドに向けて来月再開される予定だ。

米国勢調査局のデータによると、前回の301条に基づく関税引き上げ（2018～2019年、約3500億ドルの中国製品に対する関税）では、12カ月間で二国間貿易が約15％減少した。中国製品に対する現在の米国の平均関税率は、バイデン政権による2024年の引き上げ後、約19％となっている。提案されている新たな301条関税は、さらに10～12.5ポイント上乗せされる可能性がある。

貿易障壁としてのデジタル規制が標的に

パブリック・シチズンが月曜日に発表した分析によると、トランプ政権の最新の国家貿易見積報告書は、76カ国（前年の65カ国から増加）のデジタル規制を貿易障壁として指摘した。消費者権利団体は、3月の報告書に先立ちUSTRに提出された数百ページのパブリックコメントを精査し、対象となった政策がハイテク業界のロビー団体の要請を反映したものであることを突き止めた。

対象となった政策には、34カ国のデータ保護・プライバシー法、12カ国のデジタル競争・独占禁止法、6カ国（2025年は1カ国のみ）のAI透明性規制、8カ国のデジタルサービス税が含まれる。この報告書は、トランプ大統領がデジタルサービス税を課すすべての国に100％の関税を課すと脅した数日後に発表されたもので、欧州諸国との長年の紛争を激化させている。

連邦議会では、ルイジアナ州選出のビル・キャシディー上院議員（共和党）が「国内市場回復法」を提出した。この法案は、エビ、ザリガニ、ナマズ、米、ハチミツ、子羊、山羊肉、生きた牛、牛肉を対象に、国別の関税割当枠を設定するものだ。ノースダコタ州選出のジョン・ホーベン上院議員（共和党）は先週、モーニング・トレードに対し、ジェイミーソン・グリアーUSTR代表と砂糖輸入に関する今後の301条調査について定期的に連絡を取っており、これが新たな関税の根拠となる可能性があると述べた。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。